亞洲科技股今年以來重挫27%,部分供應鏈個股的投資價值正在浮現,但是,摩根大通證券此時強調,在獲利修正、上下游基本面分歧兩大疑慮尚未消化前,不認為基本面已落底,近期還是以區間震盪為主,並推出七組台系電子股配對交易(Pair Trades)想法,助旗下客戶安度亂世。

摩根大通提出的台股電子指標股七組配對交易包括:看好台積電優於聯發科、看好鴻海優於和碩、看好緯穎優於廣達、看好祥碩優於譜瑞-KY、看好台達電優於華碩、看好台表科優於瑞儀、看好愛普*優於瑞昱;上述七組配對交易建議,接下來是否牽動國際資金布局發生進一步轉變,市場高度矚目。

在確認基本面落底前,摩根大通證券認為要觀察兩大訊號,首先,當終端消費性電子產品需求下降,通膨使成本壓力大增,除了半導體族群外,亞洲科技股如:大陸智慧機、PC、伺服器、蘋果供應鏈等均開始面臨2020年初以來,首度出現的獲利下修循環。考慮過往獲利下修經驗,目前只是剛開始調整,至少還要兩季時間,市場對相關個股獲利下修才會告終。

其次,PC、智慧機、物聯網(IoT)、電視等消費性電子下游硬體需求疲軟愈來愈明顯,大部分的公司迄今未對晶圓代工、封測砍單,導致電子上下游領域成長歧異性變得更大,摩根大通認為,在電子股步出基本面谷底前,上下游成長的差距必須進一步收縮,預期下半年可能看到上游訂單縮減狀況。

有鑑於亞洲科技股面臨終端需求疲軟、供應端不確定、庫存偏高與總經趨疲等變數,正處於氣氛詭譎且棘手的環境中,多數企業股價年初以來也回落不少,反應市場悲觀氛圍,摩根大通此時推出配對交易策略,將有助旗下客戶抓緊次族群趨勢。

就台系半導體族群兩大指標股來看,摩根大通提出「買台積電、避開聯發科」觀點,著重台積電技術領先,掌握先進的高效能運算(HPC)商機、較低營運比重暴露於成熟技術裡,是青睞買進首選,相較之下,聯發科受到Android陣營智慧機需求差、5G循環高峰已過,以及智慧機以外的業務分散化緩慢影響,較不建議承接。

下游硬體大廠中,摩根大通青睞台達電毛利率回溫與電動車營運提升,點出華碩面臨PC通路潛在庫存調整隱憂;廣達同樣面臨消費型PC下滑侵擾,在伺服器相關電子硬體領域中,吸引力不及緯穎。

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