美國聯準會4日宣布升息2碼,將聯邦利率調升至0.75~1%區間,為22年來最大升幅,此為2006年以來首次連續兩次會議升息。就經驗來看,過去20年共歷經七個Fed升息年度,新興公司債在六個年度皆為正報酬率,勝率逾85%,其中唯一為負報酬是2018年,主要受中美貿易戰影響,但2019年報酬便大幅回補。

投信法人表示,新興公司債在企業基本面良好,違約率低,且商品價格改善企業資產負債表等利基下,後市漲升行情可期,其中,短天期美債殖利率上彈和部分新興國家升息對大部分短天期高收益債券影響有限,建議優先布局低波動的短天期新興債,以降低資產震盪風險。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示,近期美債殖利率倒掛亦是引發債市場震盪的原因之一,但就歷史經驗來看,美債殖利率曲線倒掛後未來半年,新興市場高收益企業債與短天期1~3年企業債平均上漲4.6%和2.9%;美債殖利率曲線倒掛後未來1年,新興市場高收益企業債與1~3年企業債平均上漲7.4%和5.2%。

張瑋芝指出,中長期而言,受各國央行收回流動性影響,對新興市場展望較為謹慎,但企業基本面依舊穩健,整體違約率低且商品價格提高下,有助於改善企業資產負債表,由下而上的方式挑選企業債仍有獲利機會。操作上,看好印度、南非等地區原物料,並布局石油、天然氣等能源相關產業,建議減碼投資等級金融債及評價面較不具吸引力的多元產業。

群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰表示,Fed政策趨緊帶動殖利率曲線趨平,經濟衰退疑慮下,美國公債利率未來向上空間有限,更加突顯新興債利差優勢。近期歐美持續對俄羅斯加大制裁,不確定因素下,引發市場對全球經濟及通膨擔憂上升,令市場流動性緊張,投資氣氛亦不理想,拖累新興債市表現不佳。

由於目前市場對烏俄相關資產悲觀看法已充分反映,後續影響程度已大幅下降,而其它新興國家基本面仍屬穩健,且近期大陸逐漸釋出政策面利多,在政策底及價格底浮現下,有利於後續市場投資情緒逐漸回穩,帶動新興市場債利差進一步收斂,長線布局勝率大。

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