就在美Fed積極對抗通膨之際,由於俄烏戰事與大陸防疫封控等因素,從供需面實際影響了物價,這讓美Fed貨幣緊縮的效果容易被打折扣,進而讓通膨維持高檔;後續存在著停滯性通膨的潛在風險,這就是這次美股相對弱勢的原因,效果有限的升息不一定能讓通膨下降,反而可能影響經濟。

與其關心美Fed升息對於通膨的壓抑效果,不如關心俄烏戰事進展及大陸復工進度,供需面的扭轉才是本波通膨能否進一步降溫的關鍵所在。而在通膨降溫之前,美Fed升息態度不會鬆動,全球股市仍會面臨被抽掉資金動能的考驗,台股也有一定程度的挑戰。

當前台股關鍵在於5月上旬美Fed升息之後,利多加持的股票能否出現同向上漲。對於操作而言,利多上漲屬於正常現象,兩者之間是同向關係,後續利多的可能性包括4月營收、第1季財報等。如MOSFET的富鼎,第1季EPS達3.53元,股價就在消息公布後隔日攻上漲停;當然若進一步來看,富鼎的股價在上漲前,先由119元跌到87.6元,進行了一段修正,讓股價位階處在相對較低的基期,這也是利多能刺激股價的原因。在此,值得觀察的是「利空不跌」,即營收不好、財報平平,股價卻還能上漲的現象,這當中有一部份與大陸防控封城有關。

之前提過多次「股市不怕利空,只怕『不確定』」。在現今的眾多變數中,上海逐漸復工復產成為一個較為明確的方向。目前隨著上海疫情趨緩,部份重要產業(如汽車、半導體等)加速復工,市場預估4月營收將是谷底,5月起營運將逐步恢復正常,後續遞延訂單會陸續出貨,對於業績的影響將是短期效應,故追蹤的特斯拉供應鏈,如華孚、同致、貿聯-KY、鴻碩等股價正緩步墊高;若細看前述股票的股價,存在一個共同特徵就是右腳比左腳高,即這一波大盤跌破今年3月分低點,但是相關股票並未跌破今年3月分低點,這種就是有潛在買盤逢低在承接。

至於隨著上海復工復產,市場開始預期五一長假後所釋出的貨量將拉動運價,先前提過的航空股長榮航、華航,貨櫃股長榮、萬海、陽明近日緩步墊高,可持續留意。

(本文作者為摩爾投顧分析師蔡正華)

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