陸港觀盤－人民幣兌美元跌勢明顯 影響中國資產吸引力

美國聯準會（Fed）5月初議息會議成為焦點。預計將升息0.5個百分點，並宣布開始縮表。目前預計縮表步伐會比上次更快。過去多年，聯準會傾向採取漸進的方式收緊貨幣政策。此外，聯準會主席往往善於與市場溝通，提供明顯的指導，以舒緩市場波動。

但由於美國目前通膨壓力很大，聯準會緊縮步伐非常倉促，對市場的影響可能明顯高於之前，預計金融市場短期仍將非常波動。

20％的標普500指數成分股已公布季度業績，其中，79％企業的每股盈利高於預期。整體而言，已公布的企業利潤平均高於預期8.1％，但優於預期的企業業績並不能為美股帶來太大動力，納指更一度跌至52周低位。事實上，估計美股第一季度利潤最終只增長10％～12％。一些龍頭科技股Netflix、Alphabet和亞馬遜的增長，亦面臨頗大挑戰。

由於聯準會貨幣政策立場突然從鴿派轉向鷹派，鮑爾近日更讚揚前主席沃克大幅升息抑制通膨。美國升息預期升溫，美國國債收益率年初至今急漲，其中，兩年期收益率上漲近200個基點。然而，利率漲得太多太快，將明顯影響房地產和股票市場，負財富效應將影響消費。加上美國政府債務接近30兆美元，美國無法承受遠高於3％的利率。預計本輪美國國債收益率的升勢，已經完成大部分。

美匯指數持續上漲，接近104水平，升至2012年以來新高。其他主要經濟體如歐洲和日本，經濟增長乏力。

日本央行將繼續維持10年期國債收益率在0.25％的極低水平，歐洲也遭受俄烏軍事衝突以及可能禁止俄羅斯能源進口的打擊。加上利率上升支持，形成美元獨大。美匯和美國利率的強勢，資金加速流入美元，新興國家金融市場和貨幣將承受明顯壓力。

中國國家主席習近平日前主持召開中央財經委員會會議，強調基礎設施是經濟社會發展的重要支持。會議指出，要加強交通、能源、水利等基礎設施建設，發展分布式智能電網，建設一批新型綠色低碳能源基地，加強科技、物流基礎設施建設，建設新一代超算、雲計算、人工智慧平台、寬帶基礎網路等設施。面對目前經濟增長放緩，預計中國將積極通過財政政策，加快新舊基礎設施建設，亦有助穩定經濟增長。

受諸多不利因素影響，美國國債收益率和美匯指數大幅上漲；中國Omicron疫情依然嚴峻，相關管控措施將影響中國第二季GDP增長；人民幣兌美元跌勢明顯，失守6.60水平，為2020年底以來的最低水平。

中國人民銀行近日宣布將外匯儲備金率下調100個基點至8％，只能略略舒緩人民幣的跌勢。雖然人民幣中期前景依然樂觀，短期仍將受壓，影響中國資產吸引力。

政治局會議提出，促進平台經濟健康發展，保持資本市場平穩運行，港股過去一周反彈。然而人民幣近期弱勢，美國緊縮貨幣政策的擔憂，再加上中國疫情依然嚴峻、地緣政治風險等諸多不利因素的情況下，儘管中國政府繼續推出支持性措施，預計短期資金流向仍不利好中港股市，上行空間有限。香港恒指阻力位於20天移動平均線（21,209點）。

金價明顯回落，失守50天移動平均線支持（1,940美元），短期趨勢轉弱。

短期而言，美國名義利率將很快上調，加上美國通膨率短期可能見頂，美國負利率形勢將有改善，不利於金價。在地緣政治緊張的情況下，美國通脹率未來能否受控，將是金價中長期走勢的關鍵。另一方面，俄羅斯以盧布積極購買黃金，也反映出黃金儲備地位。