全球資產管理公司 現金為王

烏俄戰爭、中國疫情、歐美經濟前景及全球通膨讓股市震盪不斷，也讓愈來愈多資產管理公司將焦點轉向現金，紛紛增持現金部位。

美國投資公司協會統計，今年2月到3月主要貨幣市場基金在美國持有的資金總額從1,460億美元增至1,930億美元。許多基金經理人都預期未來隨著聯準會繼續升息，貨幣市場、短期債券及其他類似現金的資產投報率將連帶上升，吸引更多資金流入貨幣市場基金。

美銀4月調查發現，全球資產管理公司持有的現金部位達到2020年4月以來最高點。以State Street全球顧問公司為例，現金部位已較今年初增加50％以上。該公司投資策略長馬利克（Gaurav Mallik）表示：「就投資報酬率來講，現在是現金為王。」

全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）管理總監瑞德（Rick Rieder）也表示，貝萊德旗下眾多投資組合的現金部位都增加50％以上，比過去幾年的比重「高出許多」。他預期在全球央行升息對抗通膨的情況下，未來二到六個月股市將持續震盪。

他表示：「眼前大家最該做的就是保持耐心，假設保持耐心還能幫你賺錢那更好。」

過去在超低債券利率環境下，投資人只能藉由股市獲得較佳收益，因此有了「除了美股別無選擇」這套理論。美銀美國證券策略師Ohsung Kwon表示，這套理論是促成美股上漲的最大動力，但現在若現金投報率達到3％，這套理論將失效。

前幾年標普500指數的現金殖利率始終高過10年期以上公債殖利率，且2009年以來股市投報率幾乎增加兩倍，但如今局勢改變。美國10年期公債殖利率在上周超越未來十年通膨率預估平均值，是2020年3月以來首例，也就是說現在起美國公債投報率比股市更吸引人。

美銀預期聯準會在明年初之前會升息至3％，屆時追蹤短期美國公債的貨幣市場基金、投資級債券及商業票據投報率也將達到類似水平，比目前標普500指數現金殖利率1.4％高出一倍。