長三角復工潮推遲,導致SCFI連跌14周,展望航運股後市,分析師指出,下周仍有機會維持強勢,最大原因還是「基本面沒辦法下跌」,因目前股價已是底線,整體族群平均本益比僅 3~5 倍,並認為陽明與長榮獲利相當,股價卻相對委屈,漲幅空間更可觀;除貨櫃3雄外,裕民等散裝船4傑股性更顯活潑,適合短打操作。

永誠國際投顧分析師楊惠宇表示,航運股是基本面有保障、且仍然落底的族群,之前投資人一度預期「疫情即將結束、塞港也將終了」的心態,導致對航運股戒心高,畢竟去年長榮投資人被套在200元高點,至今仍在望梅解渴,而疫情是否還是塞港的理由,也讓許多人存疑。

不過,即使歐美各國決定與疫情共存,原有限制逐漸開放,但目前船隻出入境仍受嚴密檢查,塞港情形也仍然存在。

舉例而言,大陸目前疫情嚴峻,上海封城逾2周,連帶港口再次出現堵塞情形。儘管官方闢謠,但實際上塞港問題確實存在,以數據來證明,上海到上周仍有222艘船舶等待進港,月增15%,寧波則有134艘船等待進港,月增0.8%,日照、董家口、青島港等3大北方重要港口,合計月增33%,約121艘排隊中,當中貨櫃散裝船都有,對於兩者而言是利多消息。

長榮3月營收586.7億元,月增6.08%、年增83.98%,綜觀第1季營收1708.17億元,年增89.9%。今年營收無疑會繼續成長,獲利可能超越去年的45.57元,換算本益比的話還更低廉,股價至少要到200元才合理,反觀現在僅僅140多元,上漲潛力大。

陽明情況也類似,3月營收378.63億元,月增13.87%、年增80.24%,第1季營收1067.04億元,年增71.32%。過去陽明一直較長榮稍弱,也使股價位階長居長榮之下,但真正比較起來,兩者獲利幾無差異,甚至陽明去年獲利還高於長榮,股價委屈下,上漲空間也更大。

萬海營收表現也是旗鼓相當,雖然近期業外消息偏多,如買進台積電、被南韓政府開罰2億元等,導致投資人較欠信心,但整體表現無虞。且萬海積極增加運力,近2年不僅購入20艘二手船,更斥資近7億美元,向三星重工訂造5艘運力1萬3100TEU(20呎標準貨櫃)的新造船,可見對後市頗具信心。

散裝航運部分,楊惠宇認為,將由慧洋-KY、益航、裕民、四維航等4家領航,可視為貨櫃航運以外的另類選擇。由於散裝船同樣受惠塞港利多,且相較於貨櫃航運,股價更為活潑,屬於適合短期操作的標的。

總結而言,貨櫃航運股、散裝航運股的漲幅或許現在才要開始,許多人都認為航海王時代已結束的當下,就是最佳的反攻時機,以目前狀況來看,今年可確定營運亮眼,即使明年景氣尚待觀察,但航運族群整體的未來性,仍然可期。

不過,另有法人認為,長三角企業目前出口以倉庫存貨為主,由於大批原物料仍進不來,供應鏈斷鏈需要時間修復,出貨僅能緩增,除多家航商調漲美國線運價的計畫延後,上海航交所最新1周的貨櫃運價指數(SCFI)更續跌0.77%,連14周下跌。

法人以目前復工出貨狀況觀察,認為要等到五一長假後,積壓出貨才會釋出大量,並帶動運價反彈回升,預估5月中旬有機會調漲運價。

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