台灣權王－外資唱旺 欣興、景碩抗跌

大陸疫情升溫，台系ABF載板廠面臨停工危機，恐衝擊4月營收，美系外資仍不離不棄，持續看好ABF載板需求前景，估2022～2025年複合成長率將達32％，調升欣興（3037）、景碩（3189）目標價，並維持「買進」評等，助攻兩檔股價不甩停工利空、逆勢抗跌。

大陸華東地區疫情升溫，上海、昆山一路至蘇州都面臨封城、封控挑戰，IC載板大廠欣興、景碩受害，市場憂恐衝擊其4月、第二季營收，股價出現一波下殺。

不過，外資認為，相關國內ABF載板業者於大陸生產之產品多為入門級，且還有其他廠區可調派支援，故研判大陸封控對其整體影響將低於外界預期，預估台廠第二季獲利影響僅在5％以內。

美系外資也出具報告指出，伺服器、PC相繼導入先進封裝，將推升ABF載板年複合成長率優於預期，故調升欣興、景碩兩檔目標價至470元、430元，潛在上漲空間仍有1.14～1.18倍，並維持「買進」評等，持續唱旺ABF載板前景。

在供給減少下，法人也看好，ABF載板供需缺口將擴大至兩成以上，在產能滿載下，預期產品組合改善、漲價效益將有效拉升業者獲利。產能方面，欣興與美系IDM大客戶合作的楊梅廠，也已開始生產毛利率更佳之高階新品，預計將於2023年上半年滿載生產。

蘋果春季發表會將推5G平價新機、新一代平板、桌機及M1 Ultra晶片，法人預估，欣興身為M1系列ABF載板獨家供應商，M1系列晶片於M1 Ultra推出後，預料對載板需求總面積將大幅提升，有望助攻欣興上半年繳出淡季不淡佳績。

至於景碩今年營收占比預估為BT載板45％、ABF 35％，景碩今年ABF產能增幅約三至四成，平均銷售單價（ASP）也上漲10～15％，在產品組合轉佳下，有望受惠各類高階應用發展，推動ABF需求提升，有助毛利率大幅提升。