瑞銀：陸4月LPR估降10bp

中國人民銀行15日宣布降準1碼，釋放長期資金人民幣5,300億元，但低於市場預期的2碼，外界預期人行後續將有降息動作。

瑞銀預估，人行將在20日公布最新一期LPR（貸款市場報價利率）時，調降該政策利率10個基本點（bp）。

人行4月15日宣布，將於4月25日下調金融機構存準率0.25個百分點（不含已執行5％存準率的金融機構）。對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5％的農商行，額外多降0.25個百分點。

瑞銀16日報告指出，由於部分小型銀行於2021年12月的一次降準後已將存款準備金率降至5％，此次降準將主要影響大型及中型銀行，兩者存準率於降準後料分別減至11.25％及8.25％。大陸整體金融機構的加權平均存準率由原來的8.4％降至8.1％。

瑞銀認為，美國聯準會肯定會加快升息步伐，加上十年期美債息已高於十年期中國政府債券利率，故人行似乎不願下調政策利率。人行近期有關觀察成熟市場貨幣政策調整並平衡內部與外部需要的聲明，似乎也已暗示這點。基於上述原因，加上市場利率已處於低水平，瑞銀預期人行2022年內不會再降中期借貸便利（MLF）利率。

人行4月15日維持1年期MLF利率在2.85％不變，但瑞銀認為，降準連同人行早前發出的聲明，預料導致1年期LPR於4月20日下調10bp。

金融界報導，信達證券也判斷後續LPR下降可能性大。原因包括：第一，降準能夠降低金融機構資金成本，有能力推動LPR下調。第二，國常會傳遞明確政策意圖，將進一步加大金融對實體經濟支援力度，降低企業綜合融資成本。第三，當前是寬信用發力窗口，考慮到要進一步穩房貸、優化信貸結構，降LPR對實體經濟的提振作用大。