什麼是物價漲幅？

美國今年3月CPI年增率（通膨率）升至8.5％，是1982年以來最高，年增率這麼高有兩個原因，其一是油價於3月飆漲，其二是去年同月CPI僅264.8，待下半年升至271.7～278.8，今年下半年的CPI年增率就不會太高了，年增率易受去年同期的干擾。

■美國經季節調整的核心物價，今年1～3月，與一個月前比較的漲幅（月增率）依序是0.6％、0.5％、0.3％，與三個月前比的漲幅依序1.7％、1.7％、1.4％，與六個月前比的漲幅依序2.7％、3.1％、3.1％，與12個月前比的漲幅（年增率）依序6.0％、6.4％、6.4％，有收歛的趨勢。

什麼是物價漲幅？這好像是多餘的問題，事實不然，大家都談漲幅，但漲幅得有個比較的對象才行，譬如說比上周漲多少，比上個月漲多少，甚至比上年同月漲多少，有個比較的對象，這樣漲幅才是有意義的，否則雞同鴨講，什麼也談不清楚。

平常，我們說鮮奶、咖啡、香蕉漲了，大概是和自己印象中的價格比較，既是印象，就不會是很久遠以前，常是上周或上個月。不過，如今各國發布的物價漲幅，通常是和一年前比，這個漲幅和我們的直覺不太一樣，我們不可能還記得一年前洋蔥一個多少錢，雞蛋一斤多少錢，雖然都談漲幅，但理解上卻有很大的出入。

譬如說，我們常聽到台灣消費者物價（CPI）漲幅已連續八個月超過2％，要小心，這裡指的不是月增率，而是年增率，要是每個月都比前一個月漲2％（月增率），那社會恐怕就要沸騰了，但像這樣敘述的確會讓人以為上月比前月漲2％，這個月又比上個月漲2％。

今天，美國大概是全球物價漲的最厲害的國家，今年1～3月的漲幅依序是7.5％、7.9％、8.5％，這個數字自然是年增率而非月增率，也就是和上年同月相比的漲幅，如果我們以為這個漲幅是月增率，那美國大概就要崩潰了，試想每個月都比上個月漲7％，到年底已比年初漲了110％，這種漲勢連兩次石油危機都望塵莫及，還能不崩潰嗎？

從月增率觀察，半年來美國CPI扶搖直上，3月已達1.2％，而不含能源及食物的核心物價（core price）則逐月趨緩，至3月已降至0.3％，為近半年最低。從月增率來看，我們會發現CPI與核心物價走勢相反，說明了這一波由能源所推升的通膨，其影響層面還未發散，未來只要油價回落，通膨壓力自然就會消失。

原油一年來到底漲了多少？去年此時布蘭特原油64美元，受俄烏戰爭影響，今年3月上旬一度升破130美元，近日雖緩了些，仍達110美元，比去年同期漲了將近一倍，漲勢非常之大。美國半年來能源價格月增率明確反映了這個現象，年初漲勢溫和，及至3月一躍而大漲11％，能源價格飆漲如此，難怪通膨率會升至40年來最高。

不同於年增率會受去年同期影響，月增率可以讓我們看出物價漲勢的節奏，我們看到去年下半年數基高，不用水晶球就可以猜到今年下半年的年增率會低一些，因此有時候年增率易受誤導，明明月增率趨於收歛，卻可能因為去年基數滑落而飆高。相對的，月增率就較為敏銳，從其逐月變化是趨向收歛或發散，即可估計出通膨的發展，以美國為例，由核心物價逐漸收歛看來，這算是一個好消息。

物價漲幅是淺顯易懂的日常用語，但所謂漲幅每個人的想像都不一樣，為此美國勞工統計局的資料庫提供了多元的算法，可與一個月前比（月增率）、與三個月前比、也可以和六個月前比、和12個月前比（年增率），這可以讓我們從不同層面來觀察通膨的變化，讓漲幅不再是年增率的代名詞，而做出更好的判斷。