中國人民銀行21日公布3月分貸款市場報價利率(LPR)顯示,一年期利率3.7%,五年期以上利率為4.6%,均與上個月持平,跟進3月中期借貸便利(MLF)利率不動如山。

路透報導,大陸國務院金融委16日專題會議上向市場大派定心丸,強調「切實振作第一季經濟,貨幣政策要主動應對」,市場對於3月分LPR是否調整就出現分歧意見。

對於LPR連續第二個月維持不變,中新網引述招聯金融首席研究員董希淼分析,主要有三大原因:一、從利率水準看,目前實體經濟貸款利率已經處於低位。二、發達經濟體正在收緊貨幣金融政策,人行貨幣政策雖堅守「以我為主」,考慮到外部市場的變化,官方在調降政策利率、市場利率上更加謹慎。

三、由於3月MLF利率未變,也讓LPR調整的可能性降低。此外,3月分人行也未進行降準等操作,銀行資金成本未有顯著變化,下調LPR的空間和動力不足。

中信證券研究部固定收益首席分析師明明認為,MLF利率維持不變是LPR繼續持平的基礎。隨著大陸政府債券發行放量、銀行貸款投放力度加大、季末資金缺口擴大等多重因素下,銀行負債成本有所走高。雖然人行利用超額續做MLF、加大逆回購投放規模來穩定短期資金面,但銀行負債缺口擴大、負債成本上升的情況仍然存在,阻礙了LPR下調。

中國民生銀行首席研究員溫彬也抱持同樣看法,3月MLF利率未動是LPR持平的關鍵。另外,年初以來銀行持續加大信貸投放力度,降低實體經濟融資成本,在本月未進行降準、降息的情況下,銀行受資金成本約束,貸款利率下調空間尚不及LPR下降最小幅度的五個基點。

中信建投認為,15日人行超額續作MLF且未降息,代表對近期政策收效滿意。3月LPR持平,彰顯人行結合了「以我為主」和適度謹慎。

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