美、台央行升息一碼－金融業26兆債券 短空長多

美國聯準會（Fed）啟動升息，對金融業將帶來短期衝擊，首當其衝是金融業手中龐大的債券部位將面臨評價利益減少、可實現獲利空間被壓縮，據金管會統計，銀行、證券商自營部位及保險業，到今年1月底手中債券部位近新台幣26兆元。

但短期衝擊之外，中長期升息對金融業仍是利多，即新投資債券部位利率較高，可增加利息收入；二是銀行放款利率可拉高，增加淨收益率；三是保單宣告利率可拉升，有助提升壽險業新契約銷售動能。

國泰金控17日即表示，升息短期間會造成金融業金融資產價值的波動，但長期是「利多」，因為壽險公司利差損會減少，銀行利差則會擴大，且因客戶必須調整資產部位，財富管理手續費收入可望增加。

銀行及證券商投資債券多放在依公允價值入損益（PL）與依公允價值入其他綜合損益（OCI），因此目前債券殖利率反彈，直接會影響到債券評價價值，有些就影響當期損益，有些是造成淨值減少，且不少銀行去年獲利成長，也是靠實現債券利益，今年可實現空間就會相對減少。

壽險業投資的債券則有放PL、OCI部位，但約14兆多元是放在AC，即不用依市價評價，不過就是今年可實現的債券利益不如去年影響獲利動能。

據銀行局統計，去年底銀行持有的債券帳面價值是6兆6,777億元，到今年1月底，銀行的債券部位來到6兆8,494億元，到2月進一步拉升到6兆9,630億元，顯見銀行一路趁殖利率反彈加碼債券。

證期局則公布券商自營部位持有的外國債券帳列成本，去年12月底是近1,318億元，今年1月是1,339億元，2月就降到1,261億元。

保險局則僅統計到1月底的數字，壽險業去年底手中債券帳列金額是18兆8,578億元，今年1月底是18兆8,178億元，壽險業也有加碼海外債券，但同時間OCI項下債券評價利益減少，所以看起來，債券部位跟著減少，亦代表可實現利益也大量減少，3月估計會更進一步減少。

產險業也有投資債券，去年12月跟今年1月底各有862億元及856億元，變化並不大。