歷史經驗 美歐高收債 升息期間表現亮眼

法人指出，三大原因，仍看好美國及歐洲高收益債。一是美國及歐洲高收益債市組成中沒有包含俄羅斯及烏克蘭債券；二是美國高收益債市中的能源產業可望受惠於能源價格上漲；三是若高收益債價格因俄烏戰回檔，更值得逢低介入。

聯博表示，烏克蘭與俄羅斯佔歐洲、美國等國家公司的營收偏低，比重僅為個位數。聯博不認為烏俄危機會對美國及歐洲高收益債的違約率及信評調升／調降比例造成顯著影響。

技術面來說，隨著更多借款人可能進入貸款市場，債券淨供應量減少，有利於技術面表現。歐洲央行預期會推遲貨幣政策正常化的進度，以保持金融狀況穩定，整體而言，美國及歐洲高收益債市的基本面非常強勁，足以應對來自俄烏衝突的間接影響。

此外，經驗顯示，過去20年，美國高收益債於利率攀升期間，通常有不錯的正報酬表現，例如2003年6月至2006年6月、2009年1月至12日，皆締造超過30％的報酬表現。雖然並不預期今年表現能如此強勁，但仍認為高收益債市可望有表現空間。

路博邁也指出，市場已反映多次升息預期，預期通膨將因為基期因素在下半年逐步下滑，由於信用債受惠經濟成長與企業轉價能力，對利率風險承受度較高，因此，持續看好高收益債，特別可對於存續期間進行操作。除了高收益債，也看好策略債，因為可透過靈活布局，分散投資於多元債券種類。

富蘭克林證券投顧表示，投資人可留意新興當地債低接機會，目前俄烏雙方處於邊打邊談判階段，短期內局勢仍可能有變化，由於俄羅斯為重要的能源商品生產國，在商品價格上漲下，有助支撐拉丁美洲等商品國家資產。