新聞分析－停滯性通膨 很難捲土重來

每逢物價壓力升高，大家就會擔心通膨，接著還會擔心停滯性通膨，隨著俄烏衝突擴大，國際農工原料大漲，於是大家又擔心台灣是否會出現停滯性通膨。

停滯性通膨一詞流行於1970年代第一次石油危機，當年造成油價狂飆的原因也是戰爭，那是以色列與阿拉伯劍拔弩張的年代，阿拉伯國家以石油為籌碼對抗親以色列的西方國家，隨著油價飆漲，各國通膨率升至二戰後新高，全球景氣重挫，景氣停滯而物價飆漲，因而得名停滯性通膨（stagflation）。

以1974年為例，美國通膨率達11％、日本23％、英國16％，台灣更高達47％，與今日的通膨率相比，直有天壤之別，而同年經濟成長率，美、日、英皆負數，台灣1％，這就是停滯通膨，隨後又有二次石油危機，情況大抵如此。

值得注意的是，1990年以來全球不曾出現通膨，當然也就不曾發生停滯性通膨，這是近百年來物價最平穩的時期，有時反而有通縮，以美國為例，1970年代平均通膨率7.0％，1980年代5.6％，1990年代3.0％，2000～2009年平均2.6％，過去十年平均更只有1.9％，何以當年被視為洪水猛獸的通膨不見了？這是拜自由貿易、全球化生產之賜，自由貿易穩定了全球供給，在供給無虞之下，價格自然平穩，通膨無由而生，停滯性通膨因此隨風而逝。

近月全球通膨率雖上揚，但與昔日兩位數通膨相比，仍是小巫見大巫，不過對於十多年來已習慣通膨率在2％以下的我們，自然會覺得不習慣，猶記得1990年代台灣通膨率的經建目標就訂在3％，謂之溫和通膨，有助於景氣擴張，然而於今日看來，這已超過通膨警戒線了，認知差距之大，於此可知。

綜上，以1990年以來的經驗研判，只要自由貿易能持續進行，全球化生產沒有改變，物價因俄烏緊張而波動雖會發生，但停滯性通膨應該很難再捲土重來了。