油價狂飆 石化業上肥下瘦

俄烏戰事影響全球原油、天然氣等能源供應，西德州、布蘭特原油不僅同步衝破百美元大關，布蘭特原油還一度漲破110美元，促使輕油價格從850美元快速飆高至937美元；3月2日輕油現貨報價更突破千美元、達1,055美元；3月3日又急速竄升至1,112美元，帶動乙烯等石化上游原料跟進喊漲。

影響所及，因今年石化新產大舉開出，供給多處寬鬆狀態，加上通澎恐壓縮終端消費力道，導致石化產業「上肥下瘦」格局愈趨明顯。

分析師指出，短期石化報價漲勢主要為成本推升所致，但因上游漲幅領先五大泛用樹脂等中間原料，目前塑化產品僅以PVC、PE、EVA利差相對走堅，ABS、PS、SM多處小賺、損益兩平局面，至於PTA、EG、PP則面臨虧損陰霾。所幸，上半年石化歲休計畫較多，且部分新產開出進度稍有延遲，或可增添塑化行情支撐力道。

塑化廠表示，油價上漲會推高下游企業原料成本，不僅給煉油化工交運物流等行業帶來不小影響，油價上漲成本可能經由產業鏈傳導至終端，推高通貨膨脹水平。

油價若是落在80～90美元，且搭配產業供需健康條件，下游石化業者仍可獲利，不過，一旦油價短線過度快速衝高、漲破110美元，考驗下游塑化衍生物轉嫁能力，無法立刻轉嫁原料成本下游業者，產品價差受到壓縮。

分析師認為，各國啟動對俄經濟制裁，不僅加速通澎壓力，更恐壓抑終端採購能力，加工業者因無法持續轉嫁成本，不願追價將影響到需求，石化產業「上肥下瘦」局勢愈見明顯。

其中，上游台塑化因原油衝破100美元，乙烯、丙烯報價彈升，每噸均逾1,200美元；在原料採前期低價、產品計價反應現貨行情的情況下，煉油、石化事業利差持穩放大，加上在途、庫存利益加持，是最直接受惠者。台化也因芳香烴上游苯反映輕油成本墊高，近期出現補漲走勢，營運添利。

EVA因成本推升、需求增溫，報價大漲160美元，每噸價格站上2,560美元；PVC在供給趨緊、需求增溫支撐，報價上漲10美元，每噸1,310美元高檔價位；PE則反跌40～50美元。