中國人民銀行21日公布2月貸款市場報價利率(LPR),1年期和5年期以上利率均與上月持平,為3.70%和4.60%,符合市場預期。但分析認為,本輪LPR下調周期尚未結束,5年期LPR報價有望再與1年期LPR報價實現同等幅度下調。

2021年12月,1年期LPR自2020年4月以來首次下調,幅度五個基本點(bp),2022年1月1年期LPR再降10個基本點至3.70%。在12月持穩的1年期品種也在1月出現調整,下調五個基本點至4.60%,為21個月來首次下調。

人行2月中旬維持中期借貸便利(MLF)利率不變,市場對於LPR下調預期大幅降低。2月15日,人行開展3,000億元MLF操作,此次MLF操作為增量續做,操作利率維持2.85%。

路透日前調查顯示,隨著「利率錨」MLF走穩,顯示政策暫時進入觀察期。受訪24位金融機構人士一致認為,2月1年期和5年期以上LPR報價將與1月持平。

東方金誠指出,2月1年期LPR報價結束2021年12月、2022年1月的連續下調過程,5年期LPR報價也在上月下調五個基點後保持在4.6%的水準,主要原因是2月主要貨幣政策工具中的降準、降息未現操作,根據新LPR報價規則,LPR按MLF利率加點形成的方式報價。2月未現降準、MLF利率保持不變,因此LPR報價不動符合市場預期。

但東方金誠認為,本輪LPR報價下調周期尚未結束,考慮當前房地產市場的下滑態勢,未來5年期LPR報價有望與1年期LPR報價實現同等幅度下調。

中信證券分析,穩增長基礎尚不牢靠,貨幣政策仍處於寬鬆通道之中,降準降息都還有空間。穩增長和寬信用需要從供需兩端發力,緩解金融機構三大約束之外,還需要進一步引導企業貸款利率下行來激發信貸需求,當前貸款利率水準還有進一步下行的空間。

光大證券固收首席分析師張旭則表示,2021年12月至今MLF利率、1年LPR、1年期以上LPR分別已下降10bp、15bp和5bp,幅度並不算小,「此時不妨在降息的道路上略歇一歇,靜待前期政策的效果繼續向實體傳導」。

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