中國人民銀行11日公布去年第四季貨幣政策執行報告,大陸證券機構中信證券分析,人行貨幣政策處於相對寬鬆的區間,下一次操作貨幣政策或在3月。

人行2021年12月全面降準,當月並將一年期貸款市場報價利率(LPR)下調5個基本點。2021年1月又先後下調了中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購利率、以及一年和五年兩個期限LPR。幅度方面,除五年期LPR為下調5個基本點外,其他均為10個基本點。

中信證券表示,人行報告重申大陸面臨「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱的三重壓力,外部環境更趨嚴峻和不確定」。貨幣政策的基調是「靈活適度」,而非上季貨幣政策報告的「靈活精準、合理適度」。

同時對政策力度的表述從第三季的「把握好政策力度和節奏」、「做好跨周期調節」,變為本季的「加大跨周期調節力度」、「注重充分發力、精準發力、靠前發力」。

加上在1月18日舉行的2021年金融統計數據記者會上,人行副行長劉國強將充分發力具體解釋為「把貨幣政策工具箱開得再大一些,保持總量穩定,避免信貸塌方」。

此外,和第三季季貨政報告一樣,第四季報告也沒有在未來工作部署中提到「管好貨幣總閘門」,這通常代表貨幣政策處於相對寬鬆的區間,因此中信證券認為,下一次操作窗口期可能是3月。

大陸投行中金也認為,從報告看,人行下一階段貨幣政策思路整體偏向更積極主動。第一季人行仍可能進一步推出放鬆政策,降息機率不低,同時降準的可能性有所提升。該行認為,降息意在穩定銀行負債成本並進而引導實體融資利率下行,刺激實體融資意願回升,而降準則是從總量層面發力引導貨幣信貸合理增長。

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