就在聯準會於1月底發布最新利率決策聲明之後,美股雖然一度震盪,但在企業財報的加持下,股市開始出現反彈,並一掃2022開年以來因通膨與升息預期而出現的頹勢。不過,市場對聯準會升息預期的擔憂,還是蔓延到亞洲各主要股市,東北亞與印度股市在農曆年前皆出現明顯的賣壓,顯示在聯準會轉鷹的環境下,亞洲股市波動也明顯擴大。

根據統計,在農曆年前一周,東北亞股市慘遭外資的大幅賣超,大陸股市單周就遭外資賣超40.95億美元,而在內資同步賣超的壓力下,滬深300指數在當周也大跌4.51%。另外,台、韓股市在同一期間也分別遭外資賣超21.22億美元與32.68億美元,特別是外資對韓國股市的賣壓之大,更讓當地大盤指數因此大跌6.03%;儘管在隔周(1月31當周)外資對韓國股市已轉為小幅買超,但經過前一周的明顯跌幅,韓國股市仍超越大陸股市,成為2022年以來亞股當中跌幅最大的市場。

不只是東北亞,外資在1月24日當周也賣超印度股市28.64億美元,導致Sensex指數在當周大跌3.11%,即使到了1月31日當周,外資對印度股市仍持續賣超。但特別的是,儘管外資今年來對印股賣超的金額已達50.29億美元,但印度股市在今年以來仍力守正報酬,顯示當地股市強勁的支撐力道。另外,相較於東北亞股市的慘澹,東南亞股市在過去這兩周卻吸引了外資淨流入,反而讓大盤指數的表現在今年來優於東北亞股市。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示,經過了一周的農曆年假,除了聯準會已經轉鷹之外,英國央行與歐洲央行也釋放出鷹派的訊號,其中,英國央行更在2月3日宣布升息一碼,這已是繼去年12月後英國央行的第二次升息;而歐洲央行也明確表示今年就會結束刺激措施,甚至有可能在第四季升息。美、英、歐三大央行同步轉鷹,顯示儘管成熟市場依舊面臨嚴峻的疫情干擾,但仍要全面迎戰經濟復甦後的通膨壓力。

林雅慧說,相較於成熟市場,亞洲各地的通膨壓力卻小一些,但這也意味著亞洲經濟尚未完全進入復甦狀態;尤其是大陸對疫情採取的清零政策,已明顯壓抑到內需消費的動能,因此人行在今年反而可能採取較寬鬆的貨幣政策,以刺激中小企業與特定產業的資金環境。

林雅慧表示,當市場因成熟國家央行的升息預期而出現震盪,企業獲利反而會成為推動股市持續上漲的關鍵,從這角度來看,今年風險性資產還是會上漲,只是中間必然會有較大幅度的震盪;不過好消息是,在升息的環境下,亞洲價值型股反而比較有表現機會,今年來MSCI亞太不含日本指數的跌幅僅有1.7%,但MSCI美國與MSCI歐洲指數卻分別下跌6.1%與3.9%,而MSCI東協指數在今年來更上漲1.5%,可見儘管經濟尚未全面復甦,但亞洲股市的優勢已經浮現。

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