股價指數期貨贏家專欄－美股偏空 3期貨商品成利器

近期市場關注焦點在於，升息議題與俄烏危機。雖然公布的美企財報大多優於市場預期，然升息議題對股市的影響更大，因回收市場過剩資金，對於過去本益較高、獲利能力不確定性的公司修正幅度會較大。

1月底聯準會（Fed）會議焦點在於，將暗示3月17日升息，但是否會有縮表的計劃則不確定仍高，2月17日將公布會議紀要，關注焦點在於Fed官員們對升息及縮表的腳步。

以隔夜指數交換（OIS）利率來看，目前已經來到0.2％，顯示3月17日利率決策會議升息機率大幅攀升，若3月開始升息，則2022年升息四次機率將大幅提高，年底央行利率將會落在1～1.25％。

這次縮表速度會比上次來的快與急，上次實施縮表是在升息一年半後才開始，即2015年底升息，2017年10月才開始。若按照估計，3月升息，且公布縮表計畫，則第三季開始縮表的機會將提高。

升息與縮表對股市的影響，兩者都是負面，但縮表的衝擊會較大，主要是央行升息是控制短期利率，是一種短期價格控制的手段，而縮表是央行降低手中的國債，是央行貨幣數量上的控制，如此一來會影響中長期利率的走勢。

至於俄烏地緣政治衝突，烏克蘭無論GDP或進出口金額對全球經濟影響不大，但俄烏衝突主要影響市場的在能源及穀物。以2014年初因俄羅斯併吞烏克蘭的克里米亞事件，美股S&P 500指數大約下挫5.0％，但俄羅斯受到制裁跌幅更深。

就技術面分析，美股三大指數再度因升息議題與俄烏危機跌破月季線後走勢偏空，對多方較不利。投資人可多加利用期交所推出的「美國道瓊期貨」、「美國標普500期貨」與「美國那斯達克100期貨」三項商品交易參與行情，進場後必須嚴守停損。（玉山投顧提供，方歆婷整理）