虎年明星產業－矽晶圓迎多頭 四趨勢助攻

矽晶圓產業迎來多頭，2022年有四大趨勢可以留意，其中包括：

1.全球大幅增建晶圓廠，矽晶圓相較擴產較謹慎：2021～2022年全球規劃興建的Fab廠達29座，為2022～2023年矽晶圓需求奠定成長基礎。相較之下，矽晶圓產能擴充高峰已過，2021年之後增幅快速下降，且目前矽晶圓擴產大多是Brown類型，Green新產能要到2024年才開出，限制了2022～2023年的供給量。

2.矽晶圓廠整併再起，產業秩序更好：歷經2016年整併潮後，造就了2017～2018年的大行情。2021年環球晶再宣布收購世創，可望使產業秩序進一步優化。該併購案仍等待中日審查結果，但雙方合併後全球市佔率為第二，低於信越，因此無違反反托拉斯法審查規定，進度可能遞延，但預期在2022年第一季前完成。

3.第三代半導體趨勢正夯，題材性加分：碳化矽（SiC）搭上電動車成長趨勢，矽晶圓廠積極布局。SiC成本結構以基板最高，主要反映長晶效率低、技術門檻高與低良率。國內矽晶圓廠在長晶技術上仍不成熟，主要布局為wafer加工及EPI製程，相關供應商為環球晶及嘉晶。儘管短期對營收獲利貢獻有限，但趨勢強勁，題材加分。

4.矽晶圓供需缺口將於2022年出現，進入新一波漲價循環：目前客戶端矽晶圓庫存偏低，且Fab廠產能利用率維持高檔，加上2021～2023年Fab產能擴充速度大於矽晶圓廠，將導致矽晶圓產業供需於2022年更吃緊並進入漲價週期。除報價上漲外，矽晶圓廠折舊增速於2021年後也開始放緩，均有助推升2022～2023年毛利率。

矽晶圓產業受惠四大趨勢，（1）2021～2023年Fab產能擴充速度大於矽晶圓廠，供需缺口將於2022年出現並進入漲價週期。（2）環球晶併購世創，產業秩序進一步優化，2022年將形成三強鼎立局面。（3）碳化矽受惠電動車趨勢等，將增添題材與動能。2021年矽晶圓產業市況已落底回升，現貨及小尺寸價格開始反彈，預估2022～2023年在三大趨勢推動下，現貨價及合約價將同步走揚，加上折舊增速放緩，均有助於帶動毛利率走高，給予買進投資建議。