俄羅斯與烏克蘭戰爭一觸即發,成全球股市黑天鵝,資深分析師指出,地緣政治風險恐一路干擾至3 月底,投資人不得不防,相較科技股高估值又高風險,鋼鐵、塑化與黃小玉等原物料族群,將因全球供給短缺而受惠,點名台塑2寶、華新與大成鋼等績優權值股,殖利率多逾6%,兼具題材與高息雙概念。

自去年 11 月俄羅斯徵兵 12 萬人,長期駐紮烏克蘭邊境,已讓俄國近3個月罕見重挫 36%,但隨油價創 7 年高、鎳創 10 年高,黃小玉等大宗物資也漲,俄羅斯身為非 OPEC的最大產油國,去年日產 1052萬桶,俄烏戰火使全球供給短缺,摩根大通估油價上看 150 美元,將重創全球經濟及股市。

萬寶投顧投資總監蔡明彰分析,俄羅斯除了是原油供應大國,鎳、鋁產量更佔重要地位,且為全球第3大鋼鐵出口國,若遭西方國家經濟制裁,將拉動關鍵金屬報價大漲。烏克蘭則是全球第3大的穀物出口國,以小麥、玉米為出口大宗,戰爭同樣會使全球糧價大漲,從近期原物料商品走勢可見,已提前演練俄烏戰爭。

同樣的邏輯回推到台股身上,領先所有鋼品報價,為反映國際鎳價,華新已率先調高2月不鏽鋼產品價格,且以今年股利估發1.6元推算,殖利率逾 6%。大成鋼則受惠鋁、鎳上漲的庫存利益增加,今年EPS上看6元,與去年相近,本益比7倍,估股息3元、殖利率近7%。

至於今年展望保守的台塑集團,總裁王文淵雖認為今年EPS難勝去年,但蔡明彰認為,一旦戰爭發生,國際油價狂飆,勢必造成下游囤貨,屆時台塑、台塑化也會槍聲一響,黃金萬兩。

展望美台股市表現,蔡明彰指出,美國Fed升息態度已轉為鮮明的鷹派,從最新點陣圖觀察,2022 年將升息 4 次,2023 年及 2024 年各 3 次,總計這次升息循環將升息 10 次,以每次1碼保守推算,至少升息 2.5%,聯邦基金利率由目前幾近零利率的0~0.25%,升至 2.5~2.75%,炒股的資金成本暴增,必然天翻地覆。

今年開春以來,相較美股重挫,其他主要國際股市看似不嚴重,這樣情況與過往美股感冒,新興市場重傷風不同。

蔡明彰分析主因有二,首先是美國通膨率7%太高,他國通膨沒那麼嚴重,如大陸消費者物價指數僅1.5%,其次則是其他股市的科技股成分較低,但台股的科技股成分高,與美股的連動性也高,應該戒慎恐懼。

※免責聲明:文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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