中國經濟數據出現轉佳的跡象,催化投資人信心回溫。另外,2021年底登場的中共中央經濟工作會議聲明指出,中國政府或將推出促進經濟成長的措施。

在上述利多帶動下,MSCI中國A股指數在2021年第四季上漲3.4%,全年共計小漲4%。

若進一步來看,2021年中國A股整體表現優於境外上市的中國股票,其中一個原因在於,中國A股受到網路股從高點拉回的衝擊較小,另一個原因則是,中國A股企業受惠於再生能源興起等長期結構性轉變,進而支撐股價。

展望2022年,中國經濟與股市前景會如何發展?雖然過去幾年,中國經濟受到新冠疫情影響震盪起伏,但聯博預期,新的一年可望趨於穩定。從外部因素來看,2022年初中國出口商品的需求可望強勁回溫,而後隨著全球經濟放緩,需求將轉趨緩和。

另從中國國內環境來看,在儲蓄率接近正常水準的情況下,聯博預計,中國家庭消費成長率回升至疫情前水準。此外,企業的投入成本將逐漸降低。隨著經濟需求穩定與生產條件改善,民間投資也可望回溫。

在這樣的背景下,各家機構多預期,中國2022年官方GDP目標將介於5.0%~5.5%間,聯博則預估,2022年中國經濟成長率為5.3%,略高於市場預期。

為達到這個經濟成長目標,預計2022年中國財政政策,將成為影響經濟成長的關鍵因素,而貨幣政策則在支撐經濟中扮演次要角色。

聯博認為,雖然中國政府未必會採取積極刺激的財政政策,但應該會以穩定擴張的步伐執行。2022年公共投資成長力道預計轉強,主要是拜地方政府大力發行專項債券之賜,其中,一部分年度發債額度,已事先分配給有助於立即挹注經濟的計畫。

貨幣政策部分,預計中國政府將維持寬鬆,信貸成長可望與擴張性財政政策相互配合,並支撐中小企業、減碳、製造業升級等領域。此外,聯博預計,中國人民銀行將維持基準利率不變,並守在寬鬆水準,藉此穩定實質經濟的借貸成本。受惠於流動率增加,中國股市有機會增添成長動力。

有鑑於此,聯博認為,歷經動盪不安的2021年後,中國市場2022年的前景相對去年良好,中國資產可望再度回穩。

不過,疫情與外交關係仍是一大考驗,加上近期可能將有更多企業下修獲利,將為中國市場前景增添不確定性,建議中國股市投資人,應聚焦於可望受惠中國長期趨勢與結構性轉變的投資機會。

除了科技與消費型產業之外,中國的綠能轉型力道轉強,包括提供相關補貼、促進能源儲存與離岸風電的技術研發、以及推動綠電憑證與碳交易制度等。許多再生能源與電動車企業都在中國上市,其中不乏全球最大的電池廠與電動車領導品牌。

在經濟利空消息大致已反映於股價的背景下,中國股市投資吸引力已然浮現。部分股價超跌,但深具競爭優勢且營運表現穩健的企業,在股市重拾動能之際,可望再受到投資人青睞。

總體而言,考量目前全球仍有疫情與經濟可能放緩等不確定性,未來中國股市前景還是存在許多未知數。

因此,縱然2022年中國股市可望有所表現,還是建議投資人以戰略性的方式,伺機布局中國A股市場,同時聚焦於受惠刺激政策與結構性改革的投資機會。

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