美國公債殖利率飆升,引爆科技股與高成長股拋售潮,台股今(21)日也跟隨美股腳步,盤中挫逾250點,分析師指出,台股在高殖利率護身下,開春以來跌幅仍小於美股,但以台股平均殖利率4%回推,台積電股價回測月線642元還不夠,至少要到600元左右,才具相對應的投資價值,也才是台股的進場買點。

萬寶投顧投資總監蔡明彰分析,美國公債收益率是投資人持有公債每年可得到的利息,被視為無風險利率,也被視為資本市場的定價之錨,通膨牽動升息預期心理,10年期公債收益率頻創疫情2年高點,衝擊科技股為首的美股殺聲隆隆。

標普500平均股息殖利率1.5%,已低於10年期公債收益率的1.9%,自元月初歷史高點已跌5%,那斯達克本益比27倍,為2000年網路泡沫以來最高,高估值科技股成公債收益率飆升的修正重心。

那斯達克近3年平均殖利率0.8%,現低於10年期公債收益率1%,這麼大的差距造成避險基金快速撤出科技股,那指自去年11月創高迄今下跌10%,進入技術面修正,但須提防10年期公債收益率若升至2%,將持續打擊那指走勢。

然而,目前是1月27日FOMC會議前的緘默期,雖市場屢傳3月一口氣升息2碼,Fed受限規定不准對外發言,沒人評論或否認,反使市場情緒恐慌,若FOMC 會議強化升息預期,10年期公債收益率不僅將站穩1.9%,甚至恐朝2%前進,那時那指應會續跌。

尤其FOMC會議不會突襲升息,但預定3周後、2月中旬公布的會議記錄,或許將呈現官員激烈辯論的樣貌,再度引發全球股市恐慌。

台股自高點18619點修正至今近1成,近日更加速趕底,但蔡明彰認為,台股最大優勢是高殖利率,去年上市櫃公司稅後純益估達4.3兆元,以 6成發放率計算,今年股息上看2.6兆元。

以目前上市櫃公司市值合計62.55 兆元計算,殖利率高達4.2%,應居全球股市之冠,但也因而拉高整體平均值,他認為,投資人應將4%殖利率視為基本門檻。

如台積電1年配息11元,殖利率約1.7%,若10年期公債收益率升抵2%,料將回測與1.8%殖利率相當的600元支撐,搭配台積電今年營收估增26%,毛利率上看53%的強勁基本面,台積電合理價位浮現後,才是台股真正的進場買點。

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