美國聯準會(Fed)預期升息腳步漸進,不僅美國股市感受到壓力,連同被視為股票崩跌避風港的債市也下挫。摩根大通策略師警告,在以往較能在分散風險的同時,兼顧長期報酬的「股6債4」傳統投資組合也處在危險之中。

《MarketWatch》報導,2022年初股市、債市價格不斷下跌,導致股6債4(60%美國股市、40%美國投等債)投資組合年初以來虧損約3.2%;債市往往是投資人用以對沖股市下跌的避風港,根據美國基金公司先鋒集團(Vanguard Group)資料顯示,自1926年至2020年期間,股6債4投資組合歷史年均報酬率為9.1%。

芝加哥商品交易所(CME)FedWatch工具顯示,市場預估Fed 3月升息1碼的機率高達92%,2碼的可能性也有5.4%,交易員則預估Fed到年底可能將升至1.75%到2%,甚至上看2.25%也不無可能。

摩根大通策略師Thomas Salopek在報告中指出,實質利率相對目前經濟狀況仍過低,Fed升息的行動箭在弦上,美國公債殖利率曲線可能呈現向上趨平(bear flattening)的情況,債券可能出現負報酬,預測今年10年期美債殖利率可能將觸及2.25%。

不過Salopek補充,他們並未直指股6債4的投資組合已死,只是認為在某些經濟環境中存在缺陷。

然管理13億美元資產的Toews Asset Management駐紐約執行長Phillip Toews則堅定認為這種投資組合已死,只是受Fed寬鬆貨幣政策提振,才有辦法繼續存在至今,他強調,至少從金融資產而言,Fed不會再出手救援了。

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