金融市場不確定性猶存,但景氣復甦延續,特別股因發行產業基本面佳、收益優勢、評價具吸引力等三大優勢,續獲市場青睞,近一月全球特別股指數上漲2.91%,過去一年表現在收益資產中相對突出,累積漲幅逾7%,特別股基金近一個月也全數正報酬,2022年將續為穩健投資首選。

群益全球特別股收益基金經理人邱郁茹表示,先前特別股因Omicron疫情及聯準會政策轉變衝擊,表現受壓抑,但隨風險情緒改善,回到穩健上升軌道,因特別股的三大優勢,可望吸引資金回流。主要是景氣持續改善,抵押品價值回升,且不良貸款率低,銀行資產品質改善,一級普通股資本率仍明顯高過法規要求,即使面臨景氣動盪風險也有足夠資本因應,整體企業體質穩健,所發行的特別股品質無虞。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出,美國通膨壓力升溫,貨幣政策態度轉趨鷹派,未來美債10年期殖利率將有反應,但中長期滿足點預期維持2%不變。至於Omicron疫情擴散,特別股信用利差一度擴大至疫情後高檔區,價值面已回落至合理區間下方,經過短暫修正後,中長期布局投資機會浮現。

雖然Fed開始縮減購債,但目前低利率環境尚未轉變,特別股新發行市場仍然維持熱絡,殖利率走升至4.4%上下,以平均投資等級來看,水準相對誘人。

邱郁茹強調,特別股在過去利率走升環境下,高息資產表現相對突出,觀察2000年以來面對利率上升,仍多維持正報酬表現,凸顯利率上升對特別股並不形成趨勢性影響。

評價面來看,現階段特別股利差與高收益債相近,過去當特別股利差擴大至高收益債水準,之後皆有收斂機會,暗示現階段特別股評價仍具吸引力,有助吸引資金配置基本面、收益與平價皆具優勢的特別股,表現仍可期待。

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