台股進入2022年立即面對市場大幅震盪的震撼彈,在經濟走強及通膨上升的背景下,美國聯準會(Fed)意外釋出將較預期更早、更快升息的訊息,同時亦表示,2022年升息後的某個時間點,將啟動縮減資產負債表,暗示聯準會不僅要更早升息,且將會盡快縮表。由於貨幣緊縮步伐相較預期積極,美債殖利率大幅彈升直逼1.8%,突破2021年3月底以來波段高點,市場對美債的拋售衝擊金融市場信心,美股同步下跌,而2021年漲勢亮眼、高估值的科技股及成長股首當其衝,也拖累台股表現。

回顧開年第一周,加權指數先是連三天創高後,指數旋即反轉拉回,隨後在全球投資氣氛急轉為保守影響下,指數持續走低,直到修正至月線附近,才又重啟彈升漲勢,櫃買指數更是自2022年首個交易日改寫新高後,當天日K線即收黑,之後一路回測至季線位置。

有鑒於聯準會鴿派路線已轉調,隨著經濟成長及通膨加速,聯準會縮減購債及升息進程都面臨提前壓力,將持續牽動包括台股在內的市場敏感情緒。

不過,這並非代表股市多頭即將轉向,從多項經濟指標來看,包括服務業跟進回溫、企業投資加速,且漲價壓力亦無損消費動能等,顯示2022年經濟確定從復甦期進入成長期,而通膨走勢將是貫穿全年極為重要的觀察指標,也將成為左右聯準會政策動向的關鍵。

目前市場預期第二季通膨數據可望自高點回落,不過考量整體結構性因子如薪資、租金等皆持續上升,預估全年通膨平均將高於往年水準,對照歷史經驗與當時市場走勢,每逢經濟換檔時期,全球投資信心面往往較脆弱,短線將難免震盪加劇,但經濟及市場的上行趨勢不變,台股也將在啟動升息之後重返上升軌道。

根據自1991年來的統計,台股在這段期間歷經過美國4次升息循環,包括1994年2月、1999年7月、2004年7月、2015年12月,確實在升息前往往會見到台股拉回,平均修正幅度約一成的空間,不過揭開升息序幕後隨著經濟復甦,台股都能再度回歸基本面,且在獲利與營收帶動下,指數皆突破升息前高點位置。

晶圓龍頭大廠台積電13日法說會釋出超出市場預期的樂觀展望,預估2022年營收年增幅最高可望達三成之多,對於資本支出更大幅增加為400億美元至440億美元,不僅相較2021年的300億美元,大增33%~46%,該金額更是歷史新高,反映出全球半導體產業前景蓬勃,有利於帶動相關供應鏈的營運表現,台積電也大幅上調成長率、毛利率等長期財務目標,短期財務目標如毛利率、營利率等數據也全數提高,不僅有利整體投資氣氛,也用數據表達了對於未來全球景氣成長的樂觀態度。

再者,台股近兩年在全球股市中表現大放異彩,據證交所統計,2021年台股總市值來到62.1兆元,首度超越東北亞雙雄的韓國股市,預估全年度上市公司獲利有望達4兆元,而台股向來具有高殖利率優勢,是吸引國際資金長期進駐的重要因素,眼見2021年的企業獲利繳出亮眼成績,預期所帶動的股息再投資可望挹注台股多頭的續航力,即使遇到升息帶來的震盪,高息優勢亦能發揮抗震效果。

整體而言,看好全球經濟不僅進入成長期,經濟活動也將逐步回歸正軌,有望舒緩去年全球供應鏈斷鏈問題,加上5G、高效能運算、車用電子、電動車等科技產業發展日益蓬勃,帶動終端需求持續成長,預期晶圓代工供應鏈與電子零組件等產業的價格強勢主導性將獲延續,且台灣向來是全球半導體產業的重要供應鏈,能優先同步反映全球景氣成長的利多,對今年台股整體走勢將是一大助益。

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