美國Fed(聯準會)主席鮑爾(Jerome Powell)日前出席國會聽證會釋出「軟性鷹派」的說法、那斯達克指數近年元月全走高,加上大立光、台積電今(13)日法說有望釋佳音,國內外正面消息看似不斷,但分析師卻提醒,Fed不是鮑爾1人說了算,鷹派勢力穩當家,高油價、高通膨恐蔓延至下半年,現僅塑化、金融等2族群能入手。

萬寶投顧投資總監蔡明彰表示,投資決策不能憑感覺而要有數據基礎,鮑爾已明確表示若通膨持續更久,Fed會長期多次升息,換言之沒壓制通膨前,升息循環不會停,顯示鮑爾其實是徹底的鷹派。

同時,若更了解Fed決策機制,更清楚絕非鮑爾1人說了算,FOMC投票委員共12位,7位是Fed正副主席及官員,1位是紐約聯準會分行行長,其餘4位由其他分行行長輪流擔任,今年有投票權的委員多傾向鷹派,近日已有3位發言支持3月提早升息,這也是高盛等華爾街投行研判今年恐4度升息的主因。

顯然高盛很清楚,有投票權的鷹派委員增加,蔡明彰也提醒,投資人不可被鮑爾不夠鷹派的言詞迷惑,否則等FOMC決策會議時票投下去,才驚覺苗頭不對,根本來不及跑。

被表面的感覺誤導,投資人容易追高、套牢,必須冷靜分析數據,他指當前影響Fed決策最重要的數據是通膨,去年自6月起,CPI年增率站上5%,遠超Fed設定的2%目標,但當時疫情嚴重、就業市場不穩,鮑爾錯過及時收縮資金的時機,這也是Fed轉鷹的因果。

隨最新數據出爐,12月CPI再創40年新高,鮑爾判斷高通膨持續到今年中,但通膨下半年就會降溫嗎?

蔡明彰認為,去年下半年基期高,今年下半年CPI雖不至於恐怖破表,但目前油價大漲,布蘭特來到84美元,逼近去年高點86美元,若再飆至90~100美元,通膨怪獸將難以控制。

他因此建議,投資人應將避險資金轉進價值股、低本益比及高殖利率。特別是台股規定外資、投信等法人不可融券做空個股,勢必仍得維持一定的基本持股。

觀察元旦開紅盤以來,大盤雖小漲,但扣除台積電卻是跌的,只有塑膠、金融等2類股上漲。其中,油價上漲使台塑集團受惠,台塑去年EPS11.21元,估發7元股息,殖利率逾6%,目前站上所有均線。

他並認為,通常銀行在央行升息時,貸款利率漲幅大於存款利率,擴大利差而增加盈利,手握大量債券的壽險股也可望受惠,可對抗升息的金融股,自然成為市場避險首選。

目前外資、投信金融部位過低,投信去年整體買超台股722億元,卻減持金融股24萬張,幾乎全壓電子股,近來法人為避險而轉進金融,讓金融股指數創25年新高,國泰金、開發金、玉山金等更已領先創新高,都值得投資人持續追蹤。

※免責聲明:文中所提之個股內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

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