美銀證券指出,台灣金融服務類股2022年最大題材就是「利率」,長期利率向上有助壽險業者獲得更佳核心收益、提升保費銷售、降低IFRS 17影響的擔憂,短期利率則有助提高銀行的利息收入,呼籲千萬不可輕忽金融類股投資機會,壽險主體金控首選國泰金(2882)、升評「優於大盤」,銀行股首選中信金(2891)。

美銀證券進行深度分析,爬梳利率對金融股的帶動作用,發現當利率進入結構性向上轉變時,金融類股都會啟動重新評價行情(re-rating),進而定調壽險股上半年表現較佳,下半年輪到銀行股發揮。以台股的輪動狀況來看,恰好電子各次族群輪番表演後,部分族群股價進入休整,此時,股價強勢不墜的金融指標股可望再度接棒,把台股多頭熱度從2021年底一路帶進2022年。

2022年上半年將是壽險族群的關鍵時期,必須緊盯美國長期債券殖利率走升的續航力,以及壽險公司的股利政策。

美銀考量國泰金投資組合,判斷其將是美國公債殖利率走升環境中最受惠投資標的,且包括:對沖成本、溢價、經常性收益率等關鍵指標的基期較低,國泰金有機會展現比同業更強的進步狀態,將投資評等升為「買進」、列為壽險股投資首選,推測合理股價由62.4元大升至80.3元。

銀行業商面,美銀認為,消費復甦與美國聯準會(Fed)升息將是2022年的大題材,台灣銀行業在過去周期中,一直對美國的利率相當敏感,並獲得內需消費復甦的正面帶動;美銀說明,中信金的營運大致以銀行六成、壽險四成所組成,可說是受惠壽險與銀行投資契機兩全其美的選項,且目前評價極便宜,維持「買進」投資評等,並列為銀行股投資首選。

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