【時報記者任珮云台北報導】全球股市今年是否能有聖誕效應?施羅德投資集團資深撰述David Brett認為,儘管全球經濟在2020年都因疫情而受到衝擊,美國股市仍在該年年底的聖誕氛圍中(2020年12月)創下十多年來最好的單月報酬率,美國大型股指數(資料來源:Ibbotson SBBI US Large Cap index)的報酬率在該月上升了3.8%。這是美國股市在2018年歷經第二慘淡的12月之後,連續第二年在12月的假期後上漲。而2021年的聖誕效應會延續嗎?David Brett提醒投資人,仍應有居高思危的準備,第一、不能依照過去的表現做出預測,第二、迷信會有被打破的時候。

另外,根據施羅德投資的分析,如果投資人在2003年3月在MSCI全球指數(MSCI World Index)投資了1,000美元,並且持續持有15年,那麼它的價值將達到4,211美元(數字沒有經通貨膨脹或其他費用進行調整)。但是,如果您在此期間頻繁進出市場,而錯過了該指數30個最好的投資時機,那麼同樣進行1,000美元的投資,現在的價值可能只有1268美元或2943美元。因此,投資人最好的投資策略是要有耐心,並且長期持有,讓股票市場經歷五年的自然週期。

什麼是「聖誕效應」?「聖誕效應」是指投資人在歡度耶誕假期後,往往懷著正向的心情看待股市,使得股市通常會在聖誕假期過後上漲。不過許多經驗豐富的投資人並不相信此論點,且認為從過去的股市歷史中得出確切結論是不理智的,「因為過去績效不代表未來績效的保證」。

David Brett分析,2018年的12月對投資人來說並不是很愉快,當時市場擔心全球經濟的狀況,該月美國股市的報酬率為-9%。然而2018年的12月,是過去35年中第七次未能實現「聖誕效應」的年度。事實上,從長期來看,12月仍然是在股市中表現最好的月份之一。

關於「十二月效應」的原因有很多猜測,其中一種觀點是基於投資人的心理,由於聖誕假期帶給投資人許多正向的情緒,使得市場出現更多活絡的氛圍,從而推升更多的買氣。

另一種觀點認為,這是因為基金經理人的操作所導致的,基金經理人會在年底前重新平衡投資組合,透過出售一些績效好的股票,基金經理人可以買入更多股價表現不佳的股票,因其資金部位龐大,在買入後往往能推升市場價格。

迷信的危險

2018年12月股市戲劇性的下跌證明了兩件事:第一、不能依照過去的表現做出預測,第二、迷信會有被打破的時候。

David Brett認為,從歷史資料來看,最有可能實現正報酬率的月份是12月,但6月才是報酬率最高的月份,從1926年以來,6月份股市的平均報酬率高達1.87%。而對美國投資人來說,9月往往是股市最慘淡的月份,在過去95年中,只有51.6%的機率能在9月取得正報酬,而該月的平均報酬率低至-0.69%。為什麼市場在9月表現如此糟糕?「九月效應」指的是9月份的股市在歷史上呈現較疲軟。從假期歸來的投資人會在年底前控制應繳的稅額,並出售股票以支付孩子的教育。但正如其他的效應一樣,「九月效應」只是歷史中一個奇特的數據。

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