【時報記者任珮云台北報導】FED縮減購債讓債市出現震盪走勢,而投信法人對於升息前的資產配置也呈現分歧!台新投信認為,據歷史經驗來看,新興市場企業於QE退場期間及QE退場後半年表現皆大幅優於其他債券,且新興市場企業債於前次美國升息階段(2006年12月至2007年12月)指數持續走高,累計逆勢上漲逾8%。

保德信投信則研判,根據歷史經驗,過去在聯準會針對資產購買計畫開始縮減或出現重大轉折時,短期美國高收益債市往往會出現震盪加劇趨勢,不過,將時間拉長來看,升息所反映的經濟成長趨勢仍驅動美高收債持續走升,且展望明年美國景氣並無明顯放緩風險,因此這波短線修正反而可視為中長期的較佳買點。

台新投信表示,JP Morgan預估2021年新興市場企業債整體違約率下修至2.4%,低於2020年的3.5%,加上殖利率高於同等級的美國企業債券,新興市場企業債擁有較大的利差收窄空間,建議可優先布局符合全球ESG政策潮流的ESG新興債。台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示,國際貨幣基金組織(IMF)預期今明兩年的新興市場經濟成長率可達6.4%及5.1%,高於成熟市場,強勁的經濟成長有助於新興企業獲利改善,推動新興市場企業債利差收窄。此外,新興市場企業債殖利率5.08%、新興市場拉美債殖利率5.19%,目前仍處於低率環境下,新興市場債息收深具吸引力,因此持續獲得市場資金青睞,截至今年10月新興市場國家流入總額為249億美元,其中新興市場債券凈流入201億美元。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民指出,根據Factset預估,美國企業第3至第4季仍將維持兩成以上獲利年增率,進入2022年預估將再成長近1成,整體表現相當穩健,此外,雖然聯準會資產負債表至2022年中見頂,但歐洲、日本央行仍持續寬鬆,預期財政政策效果將提供中長線的溫和支持。即便聯準會在縮減購債後接著升息,以2018年聯準會連續升息四碼的環境下,美高收違約率並無顯著攀升,2018全年平均值僅有1.8%,今年的美高收債違約率也有機會來到相對低點,因此預料美高收信用利差再放寬幅度有限,此時美高收的拉回正好提供進場布局機會。

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