目前台股中小型股基期高,明年又遇上升息考驗,股價恐大幅修正,萬寶投顧蔡明彰認為,投信在跨年行情將會逢高調節高估值中小型股,轉進低估值股票,不妨可以留意記憶體、面板、金融、航運、鋼鐵等低估值股票。

台股基金績效嚇嚇叫!去年台股上漲23%,但國內股票型基金平均報酬率26%,擊敗大盤,前10名報酬率39%起跳,冠軍拿下51%報酬率。今年台股基金更上一層樓,截至11月18日,大盤今年上漲21%,國內165檔台股基金平均績效卻高達35%,績效排名前15名基金平均報酬率更高達64%,是大盤的三倍。

為何台股基金績效這麼好?蔡明彰指出,投信認養的中小型股是主要功臣,但套用基金銷售的警語,過去績效不代表未來績效。目前中小型股基期太高,遇上明年升息考驗,股價下跌空間大於上漲幅度,研判投信在跨年行情將會持盈保泰、逢高調節高估值中小型股,轉進低估值股票。

根據統計資料,投信11月以來賣超智原、強茂、欣興、漢磊、景碩、順德等今年漲幅大的電子股。其中,漢磊、智原今年來漲幅逾270%,預估本益比分別256倍及44倍。

反之,投信11月來買超最多是航空雙雄華航、長榮航,記憶體華邦電,面板雙虎友達、群創及金控的第一金、開發金、新光金、國泰金等。蔡明彰提醒,這些股票風格不同了,不再是中小型,而是低估股。

他認為,這次跨年行情主角在低估值的記憶體、面板、金融、航運、鋼鐵,可用之兵很多,輪番上陣,如同皮球壓縮的力道越強,反彈就更強。雲端及電腦需求有助記憶體明年上半年觸底反彈,投行看好美光,也帶動台廠的華邦電、旺宏、南亞科、威剛、晶豪科。

蔡明彰分析,華邦電第三季獲利44億元,EPS 1.13元,都創歷史新高,第四季雖淡季,但高點來下跌兩成,今年來漲幅僅9%,股價已充分反映記憶體產業利空。晶豪科前三季EPS 13.72元,全年估19元,本益比9倍,估明年股息10元,殖利率6%,但高點下來逾兩成跌幅。

雖然媒體報導大陸兆易創新、長鑫、長江存儲將切入利基型記憶體,對台廠構成威脅,但蔡明彰認為,實際全球市佔率很低,業務也與台廠有所不同,給予台廠的威脅言之過早。

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