專家示警1類股恐做頭崩跌 趁機出脫為上

台灣加權指數兩年來累計上漲超過4成，台股基期已大幅墊高，而明年升息環境之下，專家示警，一旦美國聯準會(Fed)啓動升息循環，高估值股票跌幅會很驚人，所謂先賣先贏，建議不如趁跨年行情逢高出脫。

本週美股感恩節假期干擾，以及台股已連漲7週，短線超買，萬八關卡前震盪整理，萬寶投顧蔡明彰指出，若大盤強行過關，容易看到萬八後急跌，明年1月底農曆年來得早，台股休市長達11天，所以在春節前資金面最寬鬆，加上台股有上市櫃公司獲利成長及明年高殖利率兩大優勢，應可突破18,034點歷史高點，明年1月農曆年前上看18,500點目標價。

蔡明彰認為，這次跨年行情可望提前。他分析，2022年全球股市最大威脅是升息環境，若通膨居高不下，有可能聯準會升息時機從12月提早到7月，並且全年升息兩次，如果升息提前及次數增加，台股明年最高點將落在第一季，因而有必要提早發動這次跨年行情。

哪些股票擔任跨年行情主角？華爾街名言「永遠不要與利率背道而馳」，一旦聯準會升息就會改變股票的估值，蔡明彰指出，凡是高本益比、低股息殖利率、高股價淨值比及股價漲幅大的股票就會做頭崩跌，這些股票應不會成為這次跨年行情的主角。

早賣先贏，手腳慢的投資人將被明年下半年升息高檔套牢，蔡明彰分析，聯準會啓動升息循環，不會只升息一兩次，而是連續兩三年、很多次，高估值股票一路下來，跌幅會很驚人。

尤其目前台股已處於相對高點位置，蔡明彰指出，去年爆發新冠疫情，第一年台股大漲23％，年底指數收盤14,700點，今年第二年迄今又大漲21％，攻向萬八，這兩年累計上漲44％，投資人必須承認危機變成轉機，台股基期已大幅墊高了。

一旦升息潑下一頭冷水，什麼股票最會跌？蔡明彰表示，肯定不是低估值的業績股，而是漲過頭的高估值。換言之，巴菲特所講的「潮水退了，才知道誰在裸泳」，將在明年升息完全呈現出來。

蔡明彰強調，「人無遠慮，必有近憂」。高估值股票要等到大盤下波高點再賣，不如趁這波跨年行情逢高出脫，通常危機後，中小型股漲最凶，漲到高本益比都停不下來。

去年3月疫情最嚴重時，矽力-KY最低666元，以當年EPS 35.72元計算本益比，不到20倍。後來大漲7倍，但現在逾5,000元，以今年預估EPS 66元計算的本益比已高達近80倍，去年以來的本益比膨脹增加了60倍。

對比聯發科去年3月最低價273元的本益比10倍，而現在逾1,000元，以今年預估EPS 67元計算的本益比16倍，這兩年聯發科的本益比才增加6倍，並且明年預估營收突破200億美元，較今年再成長18％，估計可發放現金股利62元的殖利率6％，而矽力-KY的股息殖利率估計不到0.5％，未必所有中小型股在明年升息環境都會大跌，但高估值股票將劫數難逃。

※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。