被動元件大廠國巨(2327)法說落幕,受惠業外收益挹注,第三季財報高於市場預期,但外資指出,國巨短期營收、毛利率疑慮揮之不去,保守派的匯豐證券把合理股價估值砍到400元,連態度較樂觀的摩根大通、里昂證券等都下修財務預測。

大型內外資機構看國巨多空旗鼓相當,樂觀派包括:高盛、摩根大通、里昂證券等,均給予「買進」或「優於大盤」投資評等,然股價預期落差大,介於490~900元間;保守派代表包括:摩根士丹利、美銀、匯豐證券與本土大型投顧機構,股價預期落在400~475元間。

匯豐證券引用國巨經營管理階層觀點,基於IC零組件缺貨與大陸限電因素,認為第四季營收將較第三季呈下滑(匯豐證券估計值為季減10%),毛利率不僅比不上第三季的41.1%,僅會略優於第一季的39.1%,MLCC的產能利用率進一步由85%降到70%,尤以占國巨營收25%的商品化產品首當其衝。

匯豐評估,國巨第四季毛利率約40%,在消費性產品與智慧機(二者合占國巨20%營收)需求持續疲軟下,國巨產品缺乏漲價機會,產能利用率也會下滑。考量國巨2022年營運成長性恐大幅減弱,匯豐證券把股價預期由560元大砍為400元。

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