【時報記者王逸芯台北報導】聯發科(2454)明日法說會即將登場,為台股重量法說之一,市場屏息以待,美系外資提前針對聯發科出具最新研究報告,看好在4G SoC、WiFi 6依舊強勁,聯發科第四季營收季減有機會控制在5%,換言之,表現可望淡季不淡,惟外資也點出,晶圓的台積電(2330)代工成本漲價,將成為聯發科明年最大挑戰,維持聯發科加碼評等,目標價1280元。

聯發科法說會將在明日登場,美系外資表示,先前擔憂5G智慧手機和電視恐出現庫存修正,然而,目前看到市場對4G SoC和WiFi 6依舊強勁,聯發科也調漲相關晶片價格,故看好聯發科第四季營收將僅會季減少約5%,且單季利潤率也可能維持在46%的水準。

美系外資表示,大陸9月工信部智慧手機銷售數據依然疲弱,出貨量相較去年同期下降5%,不僅如此,5G產品的組合占比更由8月的77%下滑到73%,這表示大陸智慧手機產業仍處於庫存消化模式,且5G智慧手機的升級似乎也出現大幅度放緩,這也剛好可以解釋為什麼4G智慧手機需求持續時間更長。

美系外資更點出,目前已經看到聯發科削減了一些來自台積電的5G SoC 6奈米晶圓,因此,5G SoC庫存風險應該是可控的,且可將重點擺在2022年5G的滲透率是否會加速,此外,聯發科的另一個重點應該是即將推出的旗艦5G SoC天璣2000,後續在2022年的市占率表現。

美系外資表示,晶圓代工成本上漲將是聯發科即將到來的挑戰,估計聯發科60~70%的晶圓來自台積電,2022年平均晶圓成本可能增加5~10%,市場應該很關心聯發科能否將成本轉嫁給客戶,而在晶圓上揚的狀況下,恐出現產品組合轉向低端5G SoC,故聯發科可能會嘗試和二級晶圓代工廠合作,藉此維持毛利率,因此,預測聯發科2022年利潤率將面臨一些壓力,但毛利率仍保持在45% 左右,維持聯發科加碼評等,目標價1280元。

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