近期各大投資機構討論通貨膨脹議題,儘管物價有明顯上漲趨勢,但法人認為,現在斷言出現停滯性通膨過早,大部份人直覺若要抗通膨應買房,依過去60年歷史經驗來看,若停滯性通膨出現時,有三大產業股價表現比房地產股更佳,分別是醫療保健股、能源股以及消費服務。

去年疫情爆發全球政府推出約10.4兆美元財政刺激方案(例如失業補助、振興補貼等),產業供應鏈中斷尚未恢復、疫情干擾港口運作,造成原料短缺、產品短缺,使得今年來西德州原油和天然氣價格大漲,推升全球各國通膨年增率,加上全球景氣減緩,令市場對於停滯性通膨(stagflation)的擔憂攀升。

國泰投顧認為,儘管去年以來因疫情與勞工暫時短缺造成全球供應鏈瓶頸問題,仍將維持一段時間,然而多數國家PMI製造業指數仍維持在50以上的擴張階段,2022年成長率仍可望達4.9%。

此外,全球人口老化、科技進步等因素仍是長期抑制物價大幅攀升主因,因此目前斷言出現1970年代的停滯性通膨似乎言之過早。

若真出現停滯性通膨,國泰投顧表示,1960-2020年過去60年期間之歷史統計數據可知,於經濟成長下滑且通膨上揚之停滯性通膨期間,各產業之季度以醫療保健產業之表現最佳、其次為能源與消費服務產業,接下來才是房地產股、金融股等。

至於停滯通膨期間,表現較弱則是工業與資訊科技產業股,原料股和通訊服務股績效也沒有太好。

一般投資機構認為抗通膨標的,群益投信表示,近期市場關注通膨升溫議題,在通膨隱憂牽動市場情緒下,也令股市波動加劇,不過整體來看,在經濟復甦的基本面支持下,對於股市表現仍不看淡。

倘若後續通膨問題更為加劇,不妨留意REITs基金或在商品、原物料投資比重高的新興市場股票基金。主要因近期市場關注通膨升溫議題,在通膨隱憂牽動市場情緒下,也令股市波動加劇,不過整體來看,在經濟復甦的基本面支持下,對於股市表現仍不看淡。

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