英特爾公告第三季財報不如市場預期,毛利展望更令市場警鈴大作,股價重挫11.68%,引發摩根士丹利等三外資降評,反觀其競爭對手超微(AMD)更獲市場追捧,股價創新高,炒熱台系供應鏈投資氣氛,尤以祥碩、南電受惠程度最高。

AMD持續從英特爾處搶得市占率,富邦投顧指出,AMD使用台積電5奈米製程的第四代EPYC Genoa將在2022年首季出貨,相較於英特爾的Sapphire Rapid伺服器上市時間可能再次延遲,預估AMD伺服器市占在2022年第四季將有機會達到20%。

台股AMD供應鏈以祥碩、南電兩大產業龍頭高價指標股,最有代表性。祥碩來自AMD營收比重超過六成,美銀證券推估,至2023年,AMD占祥碩營收仍高達53%。回顧2020年下半年以來,祥碩未來12個月本益比評價通常與AMD亦步亦趨,隨AMD股價刷新歷史天價,瑞信、美銀、摩根士丹利、摩根大通、里昂證券等全面看多祥碩。

瑞信證券指出,祥碩日前股價連續拉回,已反應缺料導致下半年復甦較預期疲軟利空,放眼2022年,祥碩在AMD高階桌機晶片組分額提升,加上大陸PC與筆電晶片組在地化趨勢助陣,同時,在PCIe、USB控制器具技術領先優勢,目前位階散發投資吸引力,給予2,520元股價預期。AMD積極向ABF供應鏈確保產能,高盛證券估計,其ABF訂單有四分之一下給南電;花旗環球則推估,AMD占南電營收比重超過一成。必須注意的是,ABF是市場上最緊缺、重要性亦高的零組件,南電不僅獲得高盛證券賦予666元天價預期,摩根士丹利證券最新也加入基本面研究行列,給予「優於大盤」投資評等與580元股價預期,與美銀證券賦予的588元比肩,足見南電在AMD供應鏈舉足輕重地位。

摩根士丹利證券指出,ABF供應至少短缺到2025年,南電憑藉全球市占率13%優勢,持續受惠更有利的定價環境,未來幾年毛利率將不斷擴張,且南電預期2022年擴產ABF約一成。

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