9月以來全球市場回檔,不過,第三季受政策影響的陸股反而相對逆勢上漲,在中港台三地中表現最佳,投信法人表示,滬深300指數9月來反彈2.8%,優於同期港台股市分別下跌3.32%、6.53%,預期逐步反映利空訊息與反覆打底之後,陸股第四季的市場投資風格,將再度由以周期性產業為主的中小型股,轉趨大型股及跌深的大型消費類股。

保德信中國品牌基金經理人許智洋表示,第二季以來中小型股急起直追,加上大型股下半年受到監管等影響,使得代表大型股的滬深300指數,與中小型企業為主的中證500指數出現交叉走勢,但中小型股當中的週期性產業如工業、原物料等占比較高,眼見受惠景氣復甦的反彈即將達到滿足點,預期資金將開始轉向大型股。

近期大陸限電對於產業的影響,也讓大型股較為有利,政策面造成經濟下行風險勢必影響短期陸股信心層面,但並非各產業生產都受影響,例如耗能較低的食品、醫藥、白酒、家具等行業影響不大,較有機會吸引資金挹注,此外,清潔能源包括新能源車、光伏、風電長期成長潛力亦將更加確立。

由於大型股成分股多以消費類股為主,受雙限政策影響有限,而中小型成分股則多為工業等受能耗影響較大的產業,因此就9月單月的漲跌來看,滬深300指數小漲0.48%,表現相對平穩,反觀中小型股為主的中證500指數下跌2.41%,整個9月最大跌幅更一度超過7%,顯示在政策影響之下,大型股表現相對抗跌。

許智洋認為,有鑒於大型消費族群今年以來估值已陸續修復,利空大致上已反映在股價走勢,目前確實見到資金回流大型股的跡象,另一方面,隨著第四季消費旺季來臨,勢必推升大型消費類股上漲機會,因此建議投資人,不妨趁陸股出現逢修正時,伺機布局大型股,以參與第四季的補漲行情。

台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示,大陸預計今年年底疫苗接種率可達到80%以上,疫情有望在9月得到控制,進而促進經濟上揚。此外,根據預測,今年四季度大陸僅專項債淨發行可較去年同期多增加9千多億元,貨幣政策也有望長時間保持寬鬆。整體而言,貨幣政策易鬆難緊,流動性合理充裕,A股市場有機會展現較強勁韌性,後市補漲空間看好。

葉宇真指出,十一長假後將進入第四季度,雙11光棍節、網購星期一(Cyber Monday)、年末和新年購物,及農曆春節等,有望為消費市場注入新活水。另北上資金偏好大消費優質龍頭,因其業績穩定性最高,看好大消費、醫療和政策支撐的優質類股。

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