台股15日挾美股大漲、台積電股價法說後強攻優勢,加權指數狂漲2.4%,一片彈升浪潮中,美銀證券指出,後疫情時代雲端支出大降,全球電信服務業者資本支出放緩,雲端伺服器基本面開始生變,一口氣翻空族群後市觀點,降評股后信驊(5274)、指標股緯穎(6669)與台燿(6274)。

權值王台積電方以優異財測化解破底危機,高價股卻起波瀾。繼大立光「2」字頭保衛戰守得掙扎,股后信驊遇到雲端伺服器產業前景生變干擾,相較外資圈主流意見看好信驊,美銀證券選在此時終結樂觀看法降評「中立」,強調營運已有轉弱跡象,至於外資圈對信驊最保守者,則是野村證券給予「中立」投資評等,推測合理股價僅2,000元。

美銀對緯穎投資評等由「買進」,跳降至「劣於大盤」,推測合理股價由1,235元大砍至707元,緯穎15日收781元,已經跌破大波段低點,國際資金單日賣超615張,破底停損壓力不言可喻。

美銀證券台灣區研究部主管鄭勝榮指出,自9、10月以來,可以發現不少伺服器供應鏈廠商基於缺料問題,下修了第三、第四季財測,預期全球電信服務業者資本支出成長性自2022年起將會放緩,不僅缺料恐延續到2022年下半年,英特爾伺服器CPU平台更不斷延遲,帶給供應鏈出貨極大不確定性。

進一步從電信服務商資本支出面向來看,2020~2021年的高度成長主要是受惠於疫情帶動的在家工作需求,然根據過往軌跡,資本支出在連兩年成長後,隔年將會放緩,一如2017~2018年增長、2019年放緩經驗。

美銀將重要雲端伺服器供應商第三季相對疲軟的營收,當作營運開始下滑的首個證據。鄭勝榮舉例,緯穎可能因流失市占,第三季營收季減12%、年減4%,分別比美銀與市場預期低了17與9%;放眼後市,緯穎因市占流失疑慮,可能壓抑營收、獲利與評價表現。

信驊因晶圓代工產能吃緊,第三季營收也較美銀估計短少7%,美銀認為後續成長性將會減弱;台燿則因5G基礎建設偏弱,上季營收較美銀估計低5%。

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