摩根士丹利(大摩)證券6月發布研究報告,指出台積電資本支出推高下,先進製程晶圓代工的投資回報率(ROI)出現結構性下滑,恐失去摩爾定律以來成本優勢,甚至稱放在台積電的錢會變成「死錢」(dead money),甚至日前還稱台積電第四季將被砍單。隨著台積電法說將至,摩根士丹利再點出2大議題,表示在法說前保持觀望態度,但從買賣超來看,外資似乎已經選邊站。

隨著通膨高升,資金對市場抱持觀望態度,台股連日遭到外資提款,台積電周三(13日)開盤下跌3元,盤中最低來到570元,終場收跌4元或0.7%、報在571元,目前股價在季線之下,表現持續弱勢,從近月高點回檔近10%。

摩根士丹利從6月發出報告看衰後,9月進一步針對半導體前景提出研究報告,認為整體半導體需求可能被高估,晶圓雙雄台積電、聯電最快第四季面臨砍單。如今,在法說前夕,指出現階段關切台積電的2大問題,分別為「晶圓價格調漲的意義是需求還是成本考量?」、「現階段困擾整個電子產業的晶片缺貨是否很快有解?」

摩根士丹利表示,先前台積電通知客戶,晶圓代工報價將調漲,幅度在5%到20%,這對於台積電長期目標是什麼。至於半導體前景出現雜音,甚至有砍單疑慮,台積電會如何說明?摩根士丹利強調法說會前抱持觀望態度,股票評級維持「持有」,目標價也維持580元。

不過,還是有外資送暖,花旗環球證券維持對台積電營運樂觀態度,目標價從900元股價預期再升至930元,匯豐證券也加入調升行列,至於高盛證券給予台積電推測合理股價預期1014元,仍是外資圈最高。

至於摩根大通證券在法說前夕投下震撼彈,認為台積電3奈米製程風險試產時間可能得延到2022年上半年,較原先預估晚了1、2季,讓為台積電法說蒙上一層疑慮。

台積電這次法說,預料面對毛利率是否能維持50%之上,以及先進製程研發進度,美國政府要求台積電給出商業機密如何回應,以及前往日本、德國投資設廠的可能性與進度,甚至是上調資本支出的可能,也成為半導體前景的風向球。

從3大法人買賣超來看,總計賣超台積電3915張,其中外資賣超5249張,顯示內資繼續力挺台積電。

若從主力買進賣出排行來看,買超方由台灣摩根士丹利拿下第一、買超2282漲,占整個買超成交比重11.9%,其次是國泰證券、港商麥格理、元大證券、凱基-台北;賣超方面,由新加坡商瑞銀賣超2842 居冠,其中喊聲台積電前景樂觀的花旗環球證券、高盛證券站在賣方。

(時報資訊)

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