【時報記者任珮云台北報導】第四季向來是市場上的傳統旺季,但今年卻是在供應鏈應接不暇、能源價格攀升、中、美經濟動能趨緩與聯準會的退場政策中展開。摩根資產管理表示,從第四季起,市場將面臨五大變數,而且這些變數短期內也不會消失。五大變數包括:縮減購債、新冠疫情、供應鏈、中國經濟、氣候變遷。摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)表示,雖然變數很多,但不會引發熊市,因為熊市的前提是景氣衰退,這並不是我們目前看到市場復甦的前景;至於大家關心的通膨,若薪資和租金漲幅可控,預期明年中會緩解。

許長泰表示,不久前中國一連串的政策監管,已經引發市場對中國經濟的擔憂,直到最近全球供應鏈也出現了不確定性,才進一步影響到聯準會對通膨的預期與退場的節奏。此外,各國雖然陸續控制了疫情,但未來是否能夠順利重啟經濟也還需要時間觀察,再加上歐盟推出了即將在2023年實施的邊境碳稅,這些變數都會增加未來市場復甦的不確定性。

許長泰說,除了歐、美經濟解封的消費需求之外,第四季剛好也是傳統的消費旺季,再加上北半球已經陸續進入秋冬,所以未來原油市場的需求勢必會有所提升。只是,OPEC+目前因為疫情關係,並未順勢積極擴大產能,因此預期,在今年底前,國際油價依然值得留意,到了明年價格可能還會進一步上探。但中長期油價的合理價位在60~70美元。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示,面對五大變數,各地復甦的腳步必然會有落差,因此全球股市還是會維持原有的輪動格局,這對景氣循環股將相對有利;特別是對亞洲股市來說,除了印度與泰國之外,其餘多數亞股的本益比都還在長期平均值附近,相較於歐、美股市有明顯的價值面優勢。

林雅慧進一步說明,由於產業分佈的落差,以中、韓、台為主的東北亞股市,目前仍受惠於全球景氣復甦對電子產品的需求,但以消費、觀光與部分工業製成品為主的東協股市,雖然估值面比東北亞更具吸引力,但具體仍要看當地政府對疫情控制的成效與解封速度而定;所以,即使亞洲股市具備價值面優勢,但投資人還是要用多元配置的方式才能參與輪動機會。

(時報資訊)

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