【時報記者林資傑台北報導】IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠欣興(3037)雖略受中國大陸限電影響,2021年9月營收仍創次高,帶動第三季營收雙位數「雙升」再創新高,表現優於預期。投顧法人持續看好載板供需吃緊,但鑑於限電影響不確定性,維持「增加持股」評等、目標價小升至178元。

 欣興股價9月初觸及158.5元新高,隨後受台股震盪加劇影響一路拉回,5日下探116.5元的近4月低點,近日於116~131元區間震盪,今(13)日開高上漲1.21%後欲振乏力,翻黑挫跌4.84%至118元。三大法人上周合計賣超4344張,昨日續賣超達3171張。

欣興公布2021年9月自結合併營收94.55億元,雖月減1.21%、仍年增達19.31%,改寫歷史次高。使第三季合併營收281.44億元,季增達17.12%、年增達22.16%,再創歷史新高。累計前三季合併營收739.98億元,年增達13.29%,續創同期新高。

 投顧法人表示,欣興目前在中國大陸設有蘇州群策、昆山鼎鑫、昆山欣興同泰等子公司,去年營收合計貢獻估約30%,考量昆山鼎鑫一廠去年火災影響,目前貢獻估約25%。位於湖北的黃石欣益興對營收貢獻則估約4%。

 雖然9月底中國大陸因貫徹「能耗雙控」政策,使大蘇州地區限電4.5個工作天,欣興配合停工而受影響,但限電對欣興9月營收影響輕微,第三季營收仍繳出雙位數「雙升」佳績,優於預期2%。湖北黃石欣益興則暫無限電影響。

 展望後市,投顧法人指出,欣興第四季載板需求仍暢旺,在包括天線封裝(AiP)等新產品加入下,目前載板產能仍處於滿載狀態,高密度連接板(HDI)及PCB則預估自12月起步入淡季。

 不過,投顧法人認為,雖然蘇州群策對欣興整體ABF產能影響估低於5%,但因BT載板產能估達30~35%,雖然目前深圳、華南及湖北黃石未受限電影響,但因中國大陸第四季限電政策尚未定案,限電不確定性對欣興的BT載板及PCB影響將較大。

 投顧法人認為,在中國大陸限電政策下,欣興PCB產能雖可由其他廠區暫時支援,但BT載板因無法支援使供需更吃緊,漲價將勢在必行。同時,短期原物料上漲及電費調漲使PCB事業群毛利率將受壓,中長期在產出減少下將促使PCB價格調漲,賣方市場逐漸成形。

 整體而言,投顧法人認為欣興第三季營收優於預期,且看好載板供需持續吃緊,有利欣興營運表現,但鑑於限電政策伴隨第四季及未來不確定性,僅微幅調升欣興2022年獲利1.7%、每股盈餘估逾7.6元,維持「增加持股」評等、目標價自175元調升至178元。

(時報資訊)

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