中印兩大世界工廠缺電,全球通膨升溫,新興國家領先升息,美國11月也將展開縮債計畫,顯示大撒錢救經濟政策,轉為收回市場資金,美元將因此轉強。分析師認為,原物料與美元呈現反向關係,加上美國基建規模不如預期,鋼鐵雜音多,而散裝輪運價第四季也沒有大漲空間,與其追航運、鋼鐵等傳產股,還不如轉向受惠美元升值的電子族群。

美元指數轉強 原物料、電子股兩樣情

最近美元指數創下一年來的新高,熱錢加速流出新興市場,外資最近因此大賣台股超過千億元以上。萬寶投顧王榮旭表示,依照過去經驗,台股會先跌後漲,因為QE退場,代表美國經濟基本面變好,而美國是台灣主要出口國家,當然受惠美國經濟復甦,尤其出口電子股受惠美元走強台幣貶值,額外又有匯兌的收益。

反觀以美元為報價基礎的原物料,價格跟美元走勢呈現反比,美元強原物料價格則易跌。王榮旭指出,2008年金融海嘯,美國實施QE量化寬鬆救經濟,2014年元月QE正式退場,同年10月全面結束QE,2014年全年台股電子指數大漲20%、金融指數僅漲2.8%,傳產指數更是逆勢下跌5.1%。這就說明為何傳產原物料股多不斷,股價卻一路下跌。

最明顯的例子是鋼鐵,近來雜音越來越多。王榮旭分析,第三季中國冷、熱軋鋼捲並沒有因為限產而大漲,鋼價反而陷入整理;而眾所期待的美國基建計畫,在美國舉債已達上限之下,規模恐怕不如市場預期。

王榮旭指出,9月以來鎳價也出現大跌、鐵礦砂價格更是創一年來的新低,礦產大國巴西與澳洲的股市先後跌破年線及半年線,載運鐵礦砂的散裝輪要不是短線搶運煤礦,第四季運價並沒有大漲空間。貨櫃輪本益比已跌到近3倍,10倍以上的散裝輪還值得追價嗎?

電子籌碼優於傳產股

王榮旭認為,電子籌碼依舊優於傳產,台股行情一回穩電子上漲速度快。股王矽力-KY守在季線以上,比大盤強勢許多;股后信驊再漲3%即可創歷史新高價;IP股王力旺已領先創下新高,同族群的世芯與創意也齊步寫新猷。

觀察這波行情修正,投信法人不離不棄的股票,除了IP股,CCL的台光電、台燿及聯茂即使受中國限電影響營收,也只有小幅調節持股,埋下了多頭反攻的火種。

還有伺服器的零組件健策、奇鋐及博智。其中,奇鋐受中國限電影響只有2%的產能,股價這波拉回修正一成多,融資大減了二成五,投信庫存則有增無減,今年EPS估計可超過7元、明年EPS上看9元,目前本益比偏低。

另外,泰鼎-KY廠區在泰國,不受中國限電漲價的影響,隨著泰國逐漸開放邊境,遞延訂單第四季出貨,第三季營收已經創高、第四季業績可望更旺;今年EPS上看7元、明年EPS挑戰9元,目前股價只有70元出頭,本益比更低,難怪投信一直默默布局。

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