本月FOMC會議後,多位聯準會官員重申看好美國經濟前景,但28日又傳出美國恐因債務上限問題而導致美債出現技術性違約,造成市場雜音。凱基投信觀察分析,美國財長葉倫於聽證會的證詞消息傳出後,美國10年期公債殖利率再度走升;因市場預期長債殖利率仍有續揚空間,投資人憂心股市評價面有修正的可能性。

凱基投信投資策略部主管翁毓傑表示,綜觀過美國歷史,美債上限問題並非首次出現,自歐巴馬政府以來,美國一直存在債務上限問題,屢次造成市場波動,但最終美國兩黨終將回歸國家利益,放下成見並通過債務上限展延議案。此外,支持債務上限展延的美國民主黨,目前仍有一次使用協調性預算程序的權利,即民主黨可在沒有共和黨支持下,透過副總統在參議院之一票,債務上限仍可展延通過。因此,對於近期美股的表現,仍認為屬於長線多頭下的短期修正階段。

翁毓傑分析,歷史經驗顯示,殖利率彈升幅度最大時往往是在預期階段,當央行正式縮表或升息,反倒是利空出盡,殖利率與股市波動可望下降。其次,短線政治雜音紛陳仍存,未來兩周在兩黨間的角力戰仍難免,但預期終將達成協議。第三,9月底至10月初為企業財報空窗期,難免有政經面雜音,但根據統計,企業獲利年增率估值於第三、四季可望有逾20%的水準,穩定成長趨勢不變,雖在基期墊高下,預估2022年的美股企業獲利成長有9.2%,若後續拜登政府能順利推出基建振興方案,對2022年美國經濟或企業獲利均可望有進一步的加分效果,有助推升指數。

目前預期穩固的經濟基本面仍有利於股債風險性資產表現,短期內出現較大修正,仍應視為中長期布局具利基資產的良好時機。股市部份,後續隨企業財報季展開,預估企業獲利有望穩定成長,可望支撐股市表現,惟須留意經濟增速放緩而使市場波動加大,建議掌握具趨勢題材的股票,可著眼長期成長機會,並超越週期循環影響;通膨高漲短期難見緩解,適當配置實質資產連結之REITs也可望因此而受惠。

債券部份,預期未來利率上行機率較高的環境下,存續期間較短的債券成為對抗利率風險的重要條件,而高收益債及新興企業債等具有利差收斂空間的債券價格,可望獲得經濟復甦的支持。另外,亦可多關注符合ESG投資主軸的債券資產,在受到法人資金追捧下,也較不受市場震盪影響。

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