電動機車一哥Gogoro宣布與Poema達成併購協議,Gogoro為存續公司,之後將在納斯達克以股票代碼「GGR」上市,市值上看23.5億美元(約新台幣650.5億元)。由於Poema是1家俗稱空殼公司的SPAC(Special Purpose Acquisition Company,特殊目的收購公司),也讓這種在美股暴紅的快速上市手法,備受關注。

SPAC公司在沒有實際業務下,由特定投資人持有的私募或創投基金為股東,其上市目的就是為了尋找具潛力的公司與其合併或收購,讓私人企業快速上市籌資,也方便其原始投資人變現、獲利出場。

相較過去IPO流程至少耗時18個月,透過SPAC上市僅需3至5個月,由於無須聘請承銷券商、編寫上市說明書與財報、舉辦多場法人說明會,免除繁瑣程序後,時間與成本都相對低廉。而對早期投入、急著出場的大股東而言,也沒有上市閉鎖期限制,可快速出脫持股,再覓下一個投資標的。

同時,SPAC至少85%的首次公開發行資金,是以信託方式持有,便於日後進行合併或收購,也須在首次公開募股後的1至2年內,簽署合併或收購意向書,否則將解散清算,將錢還給股東,但若在期限內簽署意向書,則可再延2年以便完成交易。

近年SPAC在美國股市成主流,除2017年在美國上市公司中佔約20%,去年更呈現爆發性成長,佔美國IPO(首次公開發行)過半,據SPAC Insider統計,2020年有248家SPAC在美上市,共籌資833億美元,今年至今更達434家,超越去年總和,成長幅度驚人。

傳統借殼公司給人的印象,多為經營不善、體質不健全的公司,但SPAC沒有業務,自然也不會面臨業績衰退、債務纏身等老問題,算是1個相當乾淨的「新殼」。近年全球疫情肆虐,新創公司上市難度和成本雙增,也讓SPAC模式迅速走紅,包括Grab、WeWork等都以此模式順利掛牌。

但SPAC相當考驗散戶投資人的眼光,據顧問公司貝恩(Bain)資料統計,2016~2020年期間收購其他企業的SPAC公司中,有6成市場表現不及標普500指數;美國股神巴菲特合夥人、波克夏海瑟威的副董事長蒙格,也對SPAC沒好感,曾批評對未知企業的瘋狂投資,是令人惱火的泡沫跡象,還說「沒有它們世界會更美好。」

(時報資訊)

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