貨櫃三雄周三(15日)早盤湧現賣壓,再度回測前波低點,所幸尾盤急拉收紅。儘管近兩個月航運股利多不漲、股價陷入低檔盤整,但國內投顧卻持續看好,在最新報告中提到,受惠於美國廠商回補庫存需求可望至明年底,以及塞港成為常態化,這兩個理由凸顯貨櫃運輸需求持續強勁,明年獲利表現將高於今年;並認為市場錯估2022年獲利及過度高估2023年船隻供給,預期未來認錯回補會讓股價仍有高點可期,股價下跌是很好的投資機會。

本土投顧指出,美國 8 月製造業 ISM 客戶端存貨指數處20 多年新低,以往補庫存至少需1.5~2.5年,這次在疫情的影響下,廠商會多補安全庫存量,因此補庫存應該會拉得更長,至少可延續到2022年底到2023年底。

8 月全球貨櫃船舶準班率僅 17.16%,低於過去正常準班率75% 以上,顯見塞港問題嚴重,尤其美西最大集裝箱港口洛杉磯港和長灘港,等待泊位開放的船舶數量達44 艘創下新紀錄,依此趨勢來看,船舶延誤時間有一年高過一年的趨勢,暗示塞港可能常態化。

從運價指數來推估獲利,本土投顧分析,目前上海出口集裝箱運價指數(SCFI)已超過4500點,在艙位供不應求的情形下,預料明年運價指數大跌機率低,全年貨櫃航商每股盈餘(EPS)有機會挑戰50元之上,若2年長約再確定,保障2023年航商獲利不會差,預估EPS可達20-30元。

本土投顧認為,貨櫃三雄今年第4季優於第3季,預估明年獲利將優於今年,因此維持「買進」建議,其中長榮目標價359元、陽明目標價351元,萬海目標價403元。三雄今年EPS將高於35元,明年持續成長有望上看40元,甚至挑戰50元大關。

「前一波貨櫃航運股股價走多21個月,2010年長榮及陽明最高股價時本益比達9倍;目前長榮及陽明本益比僅3倍,萬海約5倍遠低於當時情況。」

本土投顧強調,貨櫃航運景氣及獲利高峰未到,市場分析錯估2022年獲利及過度高估2023年船隻供給,預期未來認錯回補會使股價仍有高點可期,股價下跌是很好的投資機會。

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(時報資訊)

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