嚇壞全球股市的「陸版雷曼」 快速看懂恒大風暴始末

總部位於深圳的恒大集團,為大陸3大地產商之一,2016年起連續5年入選《財富》世界500強,去年排名第152位,但今年7月起驚爆財務危機,因傳積欠供應商、債權人和投資人高達3000億美元(約新台幣8.4兆元)的巨額債務,佔陸國內生產總值2%。債台高築大暴雷,不僅這家陸資房產巨頭一夕豬羊變色,更拖累港股、美股、日股與台股等國際股市接連重挫,外界擔心恐成陸版「雷曼兄弟」,引發系統性金融風暴,但真的是如此嗎?

文章數:21
  • IMF:中國有能力解決恒大相關問題 但仍可能造成廣泛金融壓力

    國際貨幣基金組織(IMF)12日發布的最新報告表示,中國有能力解決與房地產巨頭恒大集團有關的債務問題,但恒大危機仍有可能升級,並造成更廣泛的金融壓力。 路透13日報導,負債超過3,000億美元的恒大集團在三周內第三次未能如期兌付債券利息後,引發了全球投資者的擔憂,短期內將有大量債務償還義務將到期,這加劇了市場對其影響蔓延至涉及其他中國房地產開發商的擔憂。而負債累累的中國房地產企業的債券在12日也遭到重擊。 IMF貨幣和資本市場部主任Tobias Adrian在12日發布「全球金融穩定報告」時表示,中國政府有辦法應對這種情況。Tobias Adrian認為,「他們有財政能力,也有法律和制度工具來解決問題。因此,只有一件事可能出問題,那就是溝通不是很清楚,沒有採取必要的步驟。」 IMF的報告稱,到目前為止,恒大的影響僅蔓延到了其他財務狀況不佳的房地產開發商和評級較低的企業,但如果情況升級,可能會造成更廣泛的金融壓力,對中國經濟和金融業乃至全球資本市場都會產生極端影響。 有知情人士此前表示,中國政府已要求國有企業和國有房地產開發商購買恒大的部分資產。Adrian表示,「只要官方有一個明確的計畫,我預計(恒大)問題就會得到解決。」

  • 恒大3檔美元債 又未能付息

    深陷債務風暴的大陸地產商恒大集團11日有三檔美元債的利息到期,利息合計逾1.48億美元。路透引述知情人士透露,11日截止日期已過,部分境外債券持有人尚未收到該公司所支付利息,料將成近期第三檔進入30日寬限期的美元債,後續支付情況令外界憂心。  而此前美元債意外違約的地產商花樣年集團(中國)11日公布,調整上交所相關債券交易方式,僅在固定收益證券綜合電子平台上採取報價、詢價和協議交易方式進行。  近期大陸多家房企未如期還款,其中負債超過3千億美元的恒大集團9月下旬已兩度未如期支付美元債利息,利息合計為1.28億美元,寬限期將於10月底到期。此外,由恒大擔保的2.6億元美元債也於8日過了寬限期,但市場並未傳出已償付本金的消息。  路透報導,恒大集團11日有三檔美元債的利息到期,分別為2022年4月到期、2023年4月到期、2024年到期美元債,涉及金額分別為6,888萬美元、4,250萬美元、3,675萬美元。  值得注意的是,自8月底起,大陸各地方政府傳出針對恒大集團當地項目設立資金託管專戶,對其資金進出實施集中管理,預防資金跨區調用。令市場擔憂恒大能否出資支付剩下到期的美元債利息,因一旦債券利息在30日寬限期後仍未支付,將會導致交叉違約,使剩下未到期的債券即時違約。  另一方面,花樣年集團11日公告指出,大陸信評機構中誠信國際將其主體和相關債券債項信用等級,由「AA+」降至「A」,評級展望仍為「負面」,並將該公司列入可能降級的觀察名單。為此,花樣年11日調整多檔債券的交易方式,擬出售資產,增強短期償債能力。  花樣年集團表示,針對短期流動性的問題,花樣年董事會及高層正在就相關事件對公司財務及經營狀況的影響進行評估,並在地方政府、金融機構、財務顧問等多方支持下成立應急小組,正在制定風險化解方案,期盡快化解階段性困境。  市場人士表示,交易所公司債一般會在評級低於「AA」後停止競價交易,此前恒大也是如此。而將交易轉入專業投資者為主的固定收益平台後,可以在一定程度抑制恐慌情緒擴散,降低市場震盪幅度。

  • 恒大債務風暴是人禍?前軍師曝暗黑內幕:提議減債反被嗆聲

    恒大集團近期爆出嚴重財務危機,至今仍未有緩解跡象,先前傳出北京當局要求國有企業收購部分恒大旗下資產,避免衝擊向外擴張,導致金融系統崩潰,前恒大首席經濟學家任澤平今(11日)自爆離開恒大的內幕,過去曾多次向高層提議降低負債但遭到拒絕,甚至被當面批評格局不夠。 任澤平是在2017年底出任恒大首席經濟學家兼恒大經濟研究院院長,月薪高達125萬人民幣(約新台幣545萬)換算年薪超過6500萬,被認為是恒大決策圈重要人物,更是創辦人許家印的軍師。 不過在恒大9月爆出嚴重財務危機前,任澤平3月份就已離開集團,轉任東吳證券首席經濟學家,近日則自曝離開恒大的內幕,「早在一年前,2020年下半年就覺得已經做了應有的諫言與努力,但由於言不為用,覺得難以融入,而當時恒大為避免品牌受到影響進行挽留,但離開決心已下,終於在今年3月離開。」 任澤平加碼爆料當初加入恒大時就曾建議高層降低集團負債比,無奈諫言未能獲得親睞,甚至遭當面批評,「當時恒大的負債比已大幅升至86.25%,並計畫大舉多元擴張,但後來在一次幹部大會上遭到批評,大致的意思是認為我格局不夠,不了解公司策略。」 即使如此,任澤平仍希望恒大危機能圓滿落幕,「雖然我已經離職半年多,但我仍然希望恒大能走出困境,有個好的結局,畢竟那牽涉很多家庭。」

  • 恒大:嚴懲6名提前贖回理財產品的員工

    大陸澎湃新聞報導,大陸地產巨頭恒大集團官網9日公告稱,恒大集團6名提前贖回恒大財富投資產品的管理人員,已於8日前將所有提前贖回的款項全額歸還到恒大財富指定帳戶。公司已對上述6名管理人員進行問責懲處。 在恒大集團面臨著流動性危機、恒大財富無法向投資人如期兌付到期的理財產品之時,市場傳言恒大集團的部分管理層人員已提前兌付所持有的理財產品。當時陸媒引述恒大員工爆料,許家印的妻子及若干恒大高階主管,已提前兌付現金落袋。如恒大財富執行董事兼總經理杜亮及其父人民幣990萬元(人民幣,下同)已提前完成兌付。恒大財富高層唐法俊投資的100萬元,也已經完成本息提前兌付。 9月18日,恒大集團公告,針對部分管理人員提前贖回恒大財富投資產品一事,集團公司高度重視,已要求該6名管理人員提前贖回的所有款項必須限期返回,並給予嚴厲懲處。 恒大集團稱,截至2021年5月1日,時任恒大集團總部、各產業集團總裁助理以上高管及地產集團各省公司董事長、總經理,以及時任恒大財富副總經理以上管理人員,共計44人持有恒大財富58筆投資產品;5月1日-9月7日期間,上述範圍管理人員中,有8人的9筆投資產品到期正常兌付,有9人新認購13筆投資產品,有6人提前贖回12筆投資產品;截至9月8日,有39人仍持有恒大財富50筆投資產品。 針對部分管理人員提前贖回恒大財富投資產品一事,集團公司高度重視,已要求該6名管理人員提前贖回的所有款項必須限期返回,並給予嚴厲懲處。集團公司要求恒大財富必須嚴格按照已公佈的兌付方案執行,確保公平公正、一視同仁。同時,要求恒大財富中層以上員工必須堅守崗位,繼續做好客戶服務工作。 恒大集團董事局主席許家印在9月10日的恒大財富專題會上表示,要確保所有到期的財富產品盡早全部兌付,一分錢都不能少。「我可以一無所有,但恒大財富的投資者不能一無所有。」許家印強調,兌付過程中,一定做到公平公正,不允許任何人搞特殊化,以前沒有發生過、今後也絕不會發生,要按既定的兌付方案千方百計爭取比計畫提早兌付。

  • 3大海外投資大咖慘遭牽連 恒大暴風圈恐擴大?

    中國人民銀行於9月17日緊急對市場注資900億元人民幣,房地產開發商恒大地產也於9月22日宣布,將可如期支付3檔、共約12億港元的到期債券票息給債權人;震動全球市場的恒大風暴稍鬆一口氣,但後市仍不容樂觀。野村亞太複合高收益債基金經理人謝芝朕分析,儘管法人尚未大幅撤資,但隨著市場信心的大幅下降,風險仍不可忽視,恐進一步加劇中國恒大和其他地產公司債的流動性挑戰,加上融資管道受限,信評機構很可能再下調中國地產債評級。 謝芝朕認為,如果恒大能成功出售部分資產或公司獲得第3方注資(如政府國企接管、或近期傳言中策略投資人),則可能出現反彈;但由於中國房地產負面消息不斷,加上對其他產業的監管加強,亞洲債券市場將維持好一陣子的脆弱體質。 市場關心,恒大風暴會不會外溢到台灣?首先檢視亞高收債基金。根據金管會最新統計,瀚亞、景順、富蘭克林華美、貝萊德、瑞銀、富達、匯豐、摩根士丹利、施羅德、宏利、復華、富邦、永豐等投信所發行的81檔債券基金中曾持有恒大,曝險規模約17億台幣,唯部分投信已於今年陸續清空。 3家公司低接 投資人心驚 不過根據晨星資訊,富達、太平洋投資管理公司(Pimco)、安聯等基金公司已於今年提前處分恒大債,截至8月底台灣基金投資人投資於亞洲高收益債部位約311.96億元,占國人投資境內外基金的0.27%,占比不高,因此整體應不至於引發過大衝擊。 只是,還是有人逆風低接。根據晨星數據,貝萊德資產管理公司在今年1月至8月間,仍買入市值約1700萬美元的恒大債,匯豐銀行和瑞士銀行也跟進買入,買到這幾家公司商品的投資人,也因此「間接被迫」成為恒大的債主/苦主。本刊詢問3家投信有關恒大債的處置決策,皆表示總部不予回應。 如果只是共同基金,投資人還可以隨時停損;但若再加上利率、匯率波動、變現性等考量,最有苦難言的,恐怕是先前跟風買進新興市場目標到期債券基金的投資人—以為自己買的是全球新興市場投資等級債,殊不知裡面卻有超過20%、規模上看千億元的中國債曝險。 2018年起基金與保險業界颳起目標到期債基金的旋風,這類基金的投資標的以波動較大、但配息率高的新興市場債為主。和共同基金不同的是,目標到期債一旦募集成立後就不再開放申購,贖回就要付出解約成本,讓投資人難以短線進出,經理人就能充分運用資金,發揮效益極大化。

  • 恒大危機拖累 牛津經濟研究院下調陸GDP預測

    綜合外媒報導,牛津經濟研究院(Oxford Economics)最新報告中,以恒大債務危機可能加劇房地產業放緩為由,調降了大陸2021年和2022年的經濟成長預測分別下調至8%和5.4%。 牛津經濟研究院5日公布的報告中將大陸第四季經濟年增長率預測,從5%向下調降至3.6%,這意味著2021年全年成長預測從8.4%下調至8%。此外,牛津經濟研究院還將大陸2022年經濟增速預測從5.8%,下調至5.4%。 牛津經濟研究院亞洲經濟負責人Louis Kuijs表示,新型冠狀病毒疫情、限電停產對中國經濟活動構成壓力。 牛津經濟研究院預計中國人民銀行下調存款準備金率宜早不宜遲,繼續向銀行間市場注入流動性。不過,該機構認為,大陸政府不太可能實施如降息或放鬆地產調控之類的重大寬鬆政策。

  • 中國恒大、恒大物業停牌 地方政府清理恒大資產、確保交房

    根據財聯社報導,中國恒大、恒大物業4日在香港停牌,目前兩家公司沒有透露暫停交易的原因,與該公司有關的所有結構性產品也同時短暫停止買賣。 根據IT之家報導,由於深受資金問題困擾,恒大汽車也已經通知多個部門的員工十一假期後繼續休假到10月底。與恒馳5、恒馳6兩款車無關的研發人員,上海和廣州南沙製造基地的大部分生產人員都將參與輪休。 日前,《經濟觀察報》發表「地方政府清理恒大資產 隱秘帝國被撕開一角」文章,披露了有的地方政府成立了風險化解專班小組,著手梳理恒大專案,協助恒大「保交樓」,防範當地金融機構出現風險,在梳理過程中,恒大違規動用預售監管資金等諸多問題浮出。 一位東部某省參與恒大專案的工作人員指出,8月中旬,該省住建、公安、稅務、金融、政法委等部門聯合成立了主要任務為保交房的「恒大集團專案處置及風險化解專班」,由副省長、住建廳廳長等牽頭,全面摸查核算債務缺口。什麼時候解決問題,專班就什麼時候撤。 該工作人員表示,除了自己所在的省之外,部分地方政府也成立了恒大風險化解專班小組,計畫幫恒大部分停工專案復工。 該工作人員表示,目前各地處理恒大問題的思路是,誰家的孩子誰抱走。外界理解為,各地政府部門及監管部門負責恒大在自己「地界」上的專案。 就文中所說的東部某省,恒大有50多個項目,分布在10個地級市,近三分之一的項目非正常停工或逾期交房,恒大方面稱,能夠將房子建好交付的大概有10個項目。 據東部某省測算「保交房」資金缺口超過400億元(人民幣,下同),以市場化手段解決很難。因為專案債務情況複雜,甚至有的專案一兩年就換了好幾波財務,專案資金抽逃,沒人願意接盤。 在這種情況下,需要由地市和區縣財政按一定比例出資,作為保交樓建設款,壓實屬地責任,稱為「解圍資金」,先確保購房者拿到房子。文章披露,有的省的恒大項目接近80多個,有些城市甚至難以平衡保交樓資金缺口。

  • 恒大快撐不住了!員工半薪輪休到月底

    恒大集團財務危機持續延燒,傳出旗下恒大汽車為節省營運成本,員工在十一連假過後將啟動半薪輪休政策,導致辦公室人心惶惶,甚至有不少人已經開始向外投履歷找工作。 綜合陸媒報導,受到母公司財務問題拖累,恒大汽車股價今年以來已重挫超過90%,目前財務狀況持續惡化,傳出恒大汽車多個部門的員工將在十一假期後繼續休假至10月底。 儘管恒大汽車向員工表示休假是有薪水的,但多位員工透露,他們與恒大所簽的薪資合約是由底薪加績效獎金而成,因此若開始休假,可能最多也只能領到一半的薪水,受影響的員工包括上海與廣州南沙製造基地的生產人員,以及與恒馳5、6系列車款無關的研發人員。 此外,有來自上海的恒大汽車員工向媒體表示,現在辦公室人心惶惶,大家都在投履歷找工作。債務危機持續衝擊恒大汽車的運作,這也讓恒馳系列新車款能否順利亮相成未知數。 按照恒大汽車先前的計畫,恒馳系列車款將在今年上半年開始嘗試生產,下半年向量產目標前進,不過資金狀況將是恒大汽車能否順利履行約定的最大問題,更讓恒大汽車未來發展充滿未知。 恒大汽車今年股價已重挫超過90%,今年2月初曾站上72.25港幣,不過上周四(30日)收盤只剩下3.02港幣,股價腰斬再腰斬;恒大集團股價今年以來也大跌將近80%,年初曾站上17.96港幣,上周四只剩下2.95港幣。

  • 恒大、限電兩大炸彈撼動全球 中國經濟何去何從?

    短短半個月內,中國境內發生兩件大事,任何一件都足以撼動中國、甚至全球經濟,更遑論同時發生。 一是中國對地產業的監管制度強硬執行,壓垮最大地產公司──恒大集團不支倒地;另一是突如其來的限電令,當江蘇、昆山一帶工業區瞬間「被停產」。這兩個問題有如深水炸彈,當兩個炸彈同時拉開引信,中國經濟,將何去何從? 9月14日堪稱中國房市最黑暗的一天!這一天,中國最大地產集團、在港股掛牌的中國恒大集團正式公告:「本集團兩家子公司未能按期履行第三方發行理財產品提供的擔保義務,相關金額約為9.34億人民幣。公司正積極與發行人、投資人進行協商,以期達成一致同意的還款安排。」 有如青天霹靂,這幾年在市場上幾度傳出財務危機的恒大集團,終於還是撐不住了! 恒大地產是2020年全中國排名最大的地產集團,恒大究竟有多大?根據恒大年報公告,它在中國234座城市裡,共有798個建案正在進行中,手上擁有2.31億平方公尺的土地,差不多跟扣掉北投區之後的台北市面積相當,大約是台北市總面積的85%。 台灣人恐怕很難想像,一個地產集團可以大到手握如此龐大的土地資產,如果恒大真的就此倒地不起,全中國將近800個正在進行中的建案,何去何從? 帝國崩壞的導火線 三道紅線全踩是近因 資不抵債是主因 中國市場人士表示,導致恒大迅速崩壞的短期因素,與中國房地產政策有絕對關係,最關鍵的「三道紅線」,恒大此前踩好踩滿,按照規定因此「有息負債不得增加」;所謂有息負債,通常指金融機構的貸款,換句話說,就是宣告:銀行不准再借錢給恒大! 所謂「三道紅線」,是去年八月中國住建部與人民銀行共同提出對中國地產業者的3個監管要求,包括「剔除預收款的負債率不得大於70%」、「淨負債率不得大於100%」、「現金短債比不得小於1倍」。一旦違反,三道紅線全踩者不得增加有息貸款,每減除一道紅線,有息貸款可以增加5%;因此,就算是全面符合的業者,有息貸款的增加率也只能15%。這個重要政策,等同是中國政府宣示對地產業全面性的緊縮監管。 中國政府明確表態,這個緊箍咒讓所有中國地產業現形,恒大地產無以求援,最終資金鏈斷。恒大集團創辦人兼董事長許家印直到去年中,還是中國排名第一的首富人生,也終結於此。 一套資金無限擴張 中國地產法令不全 高利吸金財務危機甚囂塵上 中國恒大集團的前身成立於1996年,短短2多年間,等於用10倍、百倍的驚人複製速度,在全中國一線、二線甚至三線城市買地、預售、蓋樓與交屋,為什麼它可以成長如此快速? 一位熟悉中國地產運作的人士點出其中關鍵,因為中國對地產業的資金運用,在很多省分都還沒有「專款專用」的法令規範,「建商收了A建案預售屋的預收款,不用強制存在專屬的A信託帳戶,很多建商就把A預收款挪去買下一塊B土地,等於用負債滾負債,買來的土地又能賣預售屋,表面上建案很多,實際上是用負債滾出來的雪球,不斷槓桿擴張。」 從表面上看,恒大擁有近800個建案,但其實話只說了一半,因為資產負債表的另一半邊,負債更是嚇人。截至去年底止,恒大的帳上負債是1.95兆人民幣,相當於台幣8.4兆元,這數字大約是台灣一年政府總預算的四倍。 過度的擴張,只要經濟成長一停滯,買盤一縮手,滿手的房屋賣不掉,驚人的負債雪球就會瞬間反噬,成為甩不掉的燙手山芋。 目前傳出的訊息是,在9月22日,恒大召開的「復工復產保交樓」專題會上,許家印親自出席,這也是許家印最近一次出席公開場合,至少證明他沒有「被消失」,也算是恒大出事以來的一個正面訊息。 恒大一課,除了企業過度擴張的敗壞,還隱含中國市場的險峻、倏忽難測,平靜水面的大浪洶湧,距離公司治理的國際標準之路,何其漫長⋯⋯。 更多內容,請參閱最新一期《今周刊》(第1293期)

  • 繼恒大後 誰是下個泡沫?謝金河點名6家恐不妙

    大陸房產巨頭恒大又傳出跳票,破產倒閉警報再度響起。財信傳媒董事長謝金河表示,目前深圳、北京的房價所得比超過55倍,不難想見大陸房產泡沫吹的有多大,大陸官方近期一連串監管行動,可能加速泡沫的催化。他指出,最近全球都在說恒大,其實恒大已經跟死了沒有兩樣,現在只看如何肢解而已。而繼恒大之後,接下來花樣年控股,債務近千億港元,市值32.32億港元,看起來不妙。 謝金河在臉書發文指出,日經新聞最近有一篇報導,拿1990年日本房地產泡沫爆破的房價與所得比的倍數,來比較現在中國城市的倍數,令人驚嘆。當年日本泡沫吹破前夕,東京、京都是18倍,大阪14倍,神奈川15倍;現在中國幾個大城市,深圳57.97倍、北京55.8倍、上海45.55倍、廣州40.76倍,這個數字對比才知道中國房地產泡沫吹得有多大? 一個經濟體必然會出現經濟高速增長期,等到成長趨緩,資金流出,高成長累積的泡沫,必須經過清理,這個時候泡沫吹破,經濟會進入辛苦調整期,台灣和日本是1990年代的難兄難弟。 1989年尾,日本日經指數最高到38957點,東京房價暴漲,一個日本可以買下四個美國,最後泡沫吹破,日本經濟調整30年。台灣在1980年代跟著日本奔馳,90年代,房地產大亨不可一世,國揚的股價最高炒到215元、楊天生的長億235元、寶祥650元、寶成建設275元、保固475元。 謝金河分析,房地產泡沫快吹破前夕,一定會出現股價崩跌,負債膨脹,經營者大力經營政商關係等現象,90年代劉泰英主掌的黨管會忙得不得了,最後像高雄的建商如宏總、尖美、長谷、寶成幾乎全倒!高雄大樓蓋得愈高,倒得愈快。整個90年代,台灣的房地產泡沫危機炸遍全台灣。 「現在這個大浪直撲中國,用跑百米速度奔馳超過30年的中國經濟,開始步入90年代台灣和日本的房地產泡沫調整,而這次中央一連串監管行動,可能加速泡沫的催化。最近全球都在說恒大,其實恒大已經跟死了沒有兩樣,現在只看如何肢解而已。像這兩天恒大賣盛京銀行股權。接下來是繼恒大之後,誰會跳出來?」 他把近日中國資不抵債、股價崩跌、市值縮水、債務龐大的房企,初步搜尋一下,接下來花樣年控股,債務近千億港元,市值32.32億港元,看起來不妙。孫宏斌的融創中國、李思廉的富力地產、還有拍拍屁股走人的潘石屹SOHO中國、在A股上市的華夏幸福、綠地集團,看起來很有機會逐漸浮上檯面。 謝金河認為,中國經濟奔馳30幾年,很多人都相信中國房地產只會上漲,永遠不會下跌,賺到錢的人拼命借錢買房,這幾十年吹出來的泡沫,現在到了算總帳的時刻!去年,他提到,中國即將面臨90年代的台灣病,現在看起來腳步逼近!

  • 港府掛保證 恒大不會引發港金融風險

    大陸房地產商恒大集團的債務危機將如何收場?外媒預測,北京當局將保護購房者和供應商,避免經濟和社會動盪。香港財政司司長陳茂波出面信心喊話,稱恒大的債務危機不會在香港引起系統性風險,呼籲投資者不要亂了方寸。渣打銀行也表態,不會削弱對中國的投資熱情。  與此同時,深圳市政府24日宣布,將在香港發行不超過人民幣50億元的離岸地方政府債券,並將在香港聯合交易所上市。香港特首林鄭月娥對此表示歡迎,稱此舉將豐富香港市場的人民幣金融產品,促進人民幣國際化。  據外媒報導,恒大危機有解。北京當局將安排債務重組,讓債券持有人和銀行承受損失,但保持企業營運,以保護購房者和供應商,避免經濟和社會出現動盪。  過去幾天,隨著恒大集團在大陸各省市的建案停工和投資者聚集在恒大辦公室外發動抗議活動,尾部風險在上升。有報導稱,恒大正在興建的800個項目中,逾半數因資金緊張而停擺。報導稱,政府可能出手接管,避免暴雷。  與此同時,陳茂波昨表示,恒大引發香港金融系統性風險很低,無法與2008年美國的雷曼兄弟事件同日而語。  此外,英國渣打銀行財務長Andy Halford於23日在美國銀行主辦的銀行業會議上表示,恒大集團的危機不會抑制渣打銀行在華投資的興趣。「與世界其他地區相比,中國經濟的總體增長仍然非常強勁,我們預計它不會削弱我們的熱情」。  「渣打銀行在香港的房地產投資約為60億美元,在全球約190億美元的房地產投資組合中,有12.5億美元在中國」,Halford說,「我們需要小心,不要反應過度,在這種情況下,我們沒有任何重大的風險破口,整個行業的風險破口非常溫和,我們的擔憂程度遠低於市場最初的反應」。  此外,深圳市政府24日宣布,將於10月在香港發行不超過50億元離岸人民幣地方政府債券,並將在香港聯合交易所上市,發行期限為2年期、3年期及5年期。3年期及5年期的債券屬綠色債券。  林鄭月娥表示,作為協助大陸「走出去」的首要平台,擴大和深化香港的人民幣債務市場,加強大陸與香港的金融合作,標誌香港金融服務業發展邁向另一重要里程。

  • 陸港觀盤-預期政府將協助恒大重組 對港股衝擊可控

    美國聯準會議息後維持利率及買債規模不變,利率點陣圖顯示,半數官員(九名)預期將在2022年開始升息,較6月時增加兩名。經濟方面,聯準會將2021年美國GDP增長預測從7%下調至5.9%,但將2022年增長預測從3.3%上調至3.8%;2021年失業率從4.5%上調至4.8%,但2022年保持3.8%不變。另一方面,聯準會亦上調通膨預期,2021年核心PCE物價指數從3%升至3.7%,2022年從2.1%升至2.3%。  美國聯準會主席鮑爾表示,如果經濟繼續符合預期,將於11月開始減少買債,並可能在2022年年中,完全退出買債。但鮑爾強調,減少買債規模與何時升息沒有相關,並認為不會在結束買債前升息。  事實上,雖然美國經濟有所放緩,但仍穩健。再加上通膨居高不下,不少聯準會官員希望降低量化寬鬆力度,因此鮑爾提出11月減少買債。然而美國政府債務龐大,未來仍要以大量赤字財政預算支持經濟,鮑爾並不願意升息,預計貨幣正常化步伐仍漫長。  受到不同負面因素,包括中國房地產商恒大債務事件會否蔓延全球金融市場、兩黨能否就美國政府債務上限達成協議、美國經濟增長放緩及美股估值較高等影響,美股主要指數均曾跌破50天平均線。  然而,鮑爾表示11月開始減少買債後,指數明顯反彈。事實上,美股過去一段時間已經沒有出現超過10%的調整。美股短期市況不明朗,藉機調整機會不低,投資者可等待調整增持。  美元指數近期震盪上升,鮑爾宣布計劃11月減少買債規模後,美國長債利率上升至1.4%,美指亦一度上升至近93.5水準。其實,全球股市出現調整走勢,資金或回流美股避險。再加上聯準會減少買債亦有利支持美元,美元指數短期主要阻力於94。投資者需要留意美元指數未來的走勢,如果升破94水平,預料將對新興股市和商品帶來進一步壓力。  恒大債務問題持續惡化,所售的理財產品到期,亦有償還困難。恒大龐大欠款導致建築公司及供應商停工,加上買家已經對恒大問題失去信心,令集團銷售大減。  當前投資者正密切關注恒大問題是否會產生連鎖效應,拖累全球股市大跌。然而,恒大如期在23日支付到期債券利息,加上外媒傳出,中國中央正敲定恒大重組協議,將其轉變成一家國企,市場對恒大憂慮略有消退。  為了警惕大陸房地產企業不要過度負債,預期中國中央不會拯救恒大,恒大很有可能需進行債務重組。然而,預計官方將通過協調和有序推進的破產重組,減少對整體經濟的溢出效應。此外,中國境內銀行對恒大的貸款,估計四分之三是抵押貸款,對中國銀行業尤其是大型國有銀行的影響應該不會太嚴重,恒大債務問題應該不會給中國金融市場帶來系統性風險。  港股部分,過去一周受恒大風暴影響大幅波動,恒指一度跌至23,771點,所幸情況沒有惡化,港股於低點反彈。  展望未來,預期中國政府將協助恒大債務重組,再加上中國人民銀行亦連續多日為市場注入流動性,為港股帶來的衝擊可控。預期港股短期可回穩,初步阻力10天平均線。  另有市場消息指出,中國官方要求香港地產商協助解決香港的房屋問題,拖累股價明顯調整。事實上,高房價令貧富懸殊加劇,成為香港社會矛盾的主要導火線之一,因此中國中央希望解決香港高房價問題十分合理,投資者可關注地產商是否需要讓利。  不過,香港地產商負債水平較低,不少在20%以下,股價較資產折讓超過50%,投資者於現價不必過於悲觀。

  • 大陸拆炸彈 傳恒大將一分為三

    恒大集團的財務風暴成為市場關注要點,據外媒引述與大陸官方關係密切的消息來源指出,當局打算將恒大集團分為3個實體進行重組,後續將以國有企業為基礎,實質轉變成一家國企,可望在幾天內公布相關計畫。同時23日恒大也公告當日到期的其中一筆公司債利息已透過場外方式協商解決,帶動在港股價一度暴漲逾30%。  在港股價 一度暴漲逾30%  此外,恒大集團主席許家印也在21日中秋節發出「致全體員工信」表示,一定能盡快走出至暗時刻,加快推進全面復工復產,實現「保交樓」的目標,向購房者、投資者、合作夥伴和金融機構交出一份負責任的答卷。  從傳出大陸官方將出手、許家印喊話、支付其中一筆到期債務利息帶動23日在港股價出現暴漲,漲幅一度超過30%,而後拉回仍大漲17.62%、收在每股2.67港元。  摩根士丹利 估能有效應對  據「亞洲市場」(Asia Markets)引述與大陸政府關係密切的消息來源指出,北京當局打算把恒大集團拆分為3個實體、進行重組,並實質轉為一家國企,有望在幾天內就會公布相關計畫。  消息來源更透露,該計畫目的在於保護向恒大購屋的大陸民眾,例如上街抗議的人與投資恒大理財產品的投資人,更重要的是消除恒大一旦無力償債、對大陸整體經濟造成的廣泛效應。  摩根士丹利也預期,大陸有機制應對地產商債務違約與減低系統性風險,相信下周會公告協助有困難的發展商債務重組,並在未來數月推出寬鬆政策,如加快財政投放及降準。  債務利息 仍有兩筆未支付  在恒大的債務部分,23日到期需支付的兩筆境內、境外債券利息,恒大公告透過場外協商解決支付發行總額40億元人民幣的境內債券利息。  但據《中國基金報》報導,恒大23日還有一筆5年期美元債需支付約8300萬美元利息,若30天內無法兌付就會構成違約;29日則有一筆7年期美元債的4750萬美元利息。目前恒大尚未公布對這兩筆利息的支付安排。

  • 恒大債務炸彈拆不完 後頭還有2128億 生死判決快到了

    恒大集團昨(22日)宣布今會如期支付到期的3590萬美元(約新台幣10億)的境內債券利息,使市場擔憂情緒獲得緩解,然而有外媒分析,這不代表恒大已經擺脫財務困難,明年恒大還有6筆共76億美元(約新台幣2128億)的債券到期,相當考驗恒大現金流能力,同時大陸經濟因恒大所承擔的風險遠遠未結束。 日經亞洲評論報導,中國房地產巨頭恒大集團去年底就傳出財務出狀況,今年問題持續惡化,股價至今已崩跌超過8成。此外,旗下恒大財富9月中爆出到期客戶無法兌付的情形,引發大批投資人上街抗議,讓此事的關注度瞬間升高。 先前外界一度擔心恒大無法準時支付今日到期的兩筆債券利息,不過恒大昨宣布,其中一筆境內3590萬美元利息將如期付款,但未說明能否支付另一筆8530萬美元(約新台幣20億)的境外債券利息,如果錯過此期限,還有30天的寬限期。 儘管恒大暫時緩解財務壓力,但報導認為,明年才是考驗恒大現金流能力的關鍵時間點,主因在於屆時將有6筆共約76億美元的債券到期,且這些債券的殖利率已經飆升320%至560%之間,這使得轉換成新債券的機會變得相當渺小。 此外,報導點出,目前金融市場對恒大財務風暴的反應並不大,但未來大陸整體經濟仍存在風險,標普全球評級公司認為,大陸當局暫時不會出手救恒大,「我們認為,只有在影響蔓延導致多個主要開發商倒閉,甚至出現結構性風險的狀況下,北京才有可能介入。」

上市Top5

上漲
下跌
漲停
跌停

上櫃Top5

上漲
下跌
漲停
跌停

主要市場指數

回到頁首發表意見