Gogoro借殼赴美掛牌 SPAC快速上市手法為何暴紅

電動機車一哥Gogoro在9月16日傳出重磅訊息,由創辦人陸學森親揭與美國公司Poema 達成借殼上市協議,將以SPAC(Special Purpose Acquisition Company)模式赴美,最快明年Q1登上納斯達克。不僅台灣獨角獸出走一事引發熱議,大大打臉金管會等主管機關,也讓不少新創企業都循此模式「快速通關」,近年在美國爆紅的SPAC,掀起話題。

文章數:10
  • 《金融》助產業創新及企業轉型 學者籲引進SPAC制度

    【時報記者任珮云台北報導】GOGORO以借殼方式(SPAC)在美國上市,SPAC一時成為市場熱議焦點。而台灣紡織業者如興(4414)進行組織重整,規畫子公司以SPAC在美上市。台灣方面,目前金管會態度為暫不考慮引進SPAC制度。而今天學者在「資金新情勢下金融產業的挑戰與對策研討會」中,對於我國在產業振興的方向上,提出引進SPAC,以作為我國目前產業結構所面臨問題的解決之道。  提出上述觀點為國立政治大學財管系教授周行一和國立中央大學財金系教授徐政義。  該2位教授認為,在國家整體的經濟發展規畫之下,由於高科技以及傳統產業的重要性高,我國的金融業的發展,應該是以協助其他產業發展作為主軸。 金融業如何協助產業創新及企業組織轉型?由於創業家年紀漸長後,將會面臨家族企業傳承的壓力與挑戰。近幾年來,在美國相當流行的一種新型態組織,稱為『特殊目的收購公司』(Special Purpose Acquisition Company,SPAC),也稱為「空白支票公司』(blank check company)其發展的經驗以及其對產業結構與創新之影響,值得我們關切,或是也可以引道進國內,作為我國目前產結構所面臨問題的解決之道。  據了解,新加坡已於今年9月允許SPAC上市,香港將於2021年底推出。  在台灣金管會目前的態度,以3大原因暫不考慮引進SPAC:一、SPAC不符合上市櫃審查標準。二、SPAC沒有專業機構協助把關,並不利保護台灣的投資人。三、等待美國確定如何保護SPAC投資人的規範。

  • SPAC借殼上市成風潮?金管會:在台灣不適合

    GOGORO要以借殼(SPAC)方式在美國上市,此方式是否成新創企業未來上市潮流?金管會主委黃天牧已公開說「在台灣不適合」,其理由是目前連美國證管會(SEC)對SPAC亦有顧慮,且自然人占台股投資者7成,與美國主要是法人機構投資者不同,因此金管會暫時不考慮引進SPAC制度。 證期局副局長郭佳君以三大原因解釋為何暫不考慮引進SPAC,一是美國現行的SPAC(即特殊目的收購公司)制度,該公司沒有任何實質營運業務,先掛牌籌資後,二年內完成併購標的;以台灣現行制度,第一即不符合上市櫃審查標準,因為沒有實質營運業務,沒有相關財務報表。 二是SPAC是先申請上市掛牌後,才找併購標的,只要二年內完成併購即可,掛牌後實際併購及決策等都是由SPAC公司掌握,不像國內有承銷商等把關,但因為美國股市是法人投資機構為主,國內則是散戶比例比較高,在沒有專業機構協助把關下,SPAC並不利保護台灣的投資人。 第三今年美國亦發生SPAC併購後,有誇大併購標的的情況,SEC已進去調查,將討論如何強化投資人保護,所以金管會現階段沒有要引進SPAC制度,等美國確定後續如何保護SPAC投資人的規範,其他亞洲市場的狀況,再作考慮。 亞洲部分目前也只有新加坡在9月2日剛公布SPAC的規定,郭佳君表示,新加坡亦是重點觀察市場,可以先看新加坡SPAC運作情況。 台灣亦有台版借殼上市的案例,即本來就有實質營運業務的上市櫃公司,但在營運狀況不佳後,即有企業買下這些公司,進行借殼上市,但現行規定,若上市櫃公司經營權異動、營業範圍有重大變動,將會暫停買賣六個月,觀察借殼後是否達到上市櫃標準,若六個月後仍無法達標,就會改列變更交易股票,二年內無法恢復普通交易,再停止買賣六個月,再無法恢復者就終止上市櫃。

  • 條件較星、美嚴格 香港 將推SPAC上市機制

    港交所準備推出SPAC(特殊目的收購公司)機制,將成為繼新加坡之後,亞洲第二個引入SPAC的資本市場。不過專家分析,香港的SPAC條件較美星嚴謹,企業透過SPAC上市的難度較大,能對企業產生多大的吸引力仍有待觀察。  SPAC是一種空殼公司,藉由SPAC上市有耗時短、成本低、確定性較高等優點,不少企業偏好用此模式上市。  港交所在9月17日曾刊發SPAC上市機制的諮詢文件,至10月31日前向市場徵詢意見。此前,新加坡剛在9月初推出SPAC上市機制,外界看好香港緊追在後,成為亞洲第二個引入SPAC的主要市場。  證券日報24日引述廣東華商律師事務所高級合夥人齊夢林分析,港交所的SPAC機制較美國、英國和新加坡有更嚴格的條件,首先,美星對上市企業雖有市值要求,但港交所選擇限制募資規模要在10億港元以上,相較隨時變動的股價市值,更要求實際吸引的資金。  同時,齊夢林表示,港股SPAC發起人與投資者條件也有更高門檻,例如美星交易所SPAC通常僅會考慮發起人的經驗和往期業績,但港交所還要求發起人符合適合性以及資格規定,且港交所也限制SPAC上市籌資時只能讓專業投資者參與,美星則沒有此類限制。  報導指出,較為嚴苛的門檻也反映出SPAC在港交所心中的地位,例如港交所上市主管陳翊庭此前表示,港股IPO很成熟,SPAC僅是為符合資格的公司提供另一條路,不會取代IPO的地位,也有措施防止借殼上市等行為助長,預計SPAC不會成為主流,僅是補充港股多元上市的通道。  陳翊庭也指出,雖然SPAC近2年在美股掀起熱潮,但並未見當地IPO行為有所減少,因此也不用擔心SPAC會成為主流。預計引入SPAC上市制度可吸引更多來自大中華、東南亞以至世界各地的公司赴港上市。

  • 專家傳真-Gogoro赴美上市 SPAC給台灣資本市場的啟示

    台灣新創產業獨角獸之一的Gogoro在9月16日宣布與Poema達成併購協議,將用SPAC(Special Purpose Acquisition Company,特殊目的收購公司)赴美掛牌上市。SPAC主要是透過IPO募集資金後,專門去收購有前景的未上市公司,透過併購進而獲得迅速上市資格和籌資。近幾年已經有數間知名企業透過SPAC上市,例如Spotify、Slack、Grab與eToro等。  然而Gogoro即將用SPAC赴美掛牌消息一出,仍引發市場熱議,且早在今年3月,另一家國內獨角獸AI沛星互動科技(Appier)於日本正式掛牌上市,創台灣首家新創出海掛牌的先例,至今營運快速擴張,市值已超過15億美元。如今,第二家獨角獸即將出走,讓人不禁開始反思台灣資本市場的困境。  回顧Gogoro崛起的歷程,2011年在台成立、並在2015年獲得行政院國家發展基金注資三千萬美金及潤泰集團總裁尹衍樑加持下,除了提升其品牌行銷及硬體,同時也帶動台灣電動車的產業發展。當初國發基金要注資Gogoro時就引起不少爭論,然而國發基金看好的投資點主要是Gogoro生產開發的智慧電動機車,結合物聯網與雲端技術,具備主流發展趨勢。再加上Gogoro生產基地在台灣,且多數零組件自主開發,零組件供應商也多數是台灣廠商,不但有助帶動國內電動機車上下游產業供應鏈的升級、發展,未來還有機會系統輸出到其他城市,提升我國出口動能。  除此之外,近幾年看到政府也為Gogoro量身打造許多政策,不只推廣電動車節能省碳提高補助,今年7月20日開板的台灣創新版也是希望能爭取Gogoro、KKBOX掛牌上市,然而開板至今目前還沒有任何掛牌公司。面對台灣獨角獸新創不斷出走,我們該如何看待和改變呢?  首先,創新版和戰略新版雖然本意是為新創企業訂做簡便的募資環境,然而高門檻的投資限制、專業投資人條件限制太高的保守作為,反而讓優質公司跑至國外市場掛牌。不只Gogoro出走,原本要申請在台灣創新版掛牌的仁新醫藥,也在7月13日宣佈撤件後,即傳出其子公司Belite擬赴海外SPAC上市掛牌。根據資誠的統計指出,2020年我國資本市場IPO僅為30家,募資額約146億元,創近十年新低。本來市場期待隨著疫情平穩後獲致產業復甦,然而今年5月爆發本土疫情後,上半年僅有14家企業掛牌。我認為將資本市場衰退歸咎於疫情這種不可控因素是非常不負責的說法,政府應該要拿出實際的作為去大刀闊斧的從政策面改革,政府應該是引領我們往前的航空母艦,讓我們縱使遇到狂風暴雨也可以逆風向前。  以中國為例,已有上海及深圳設立證交所,分別聚焦科技創新板塊和成長型創新企業,希望有效支持科技創新、解決中小企業長期面臨難以融資的困境,光在2020年上海證交所就為科技新創募集超過2000億人民幣。今年更宣布要設立北京證交所發展「新三板」,主要專注在中小企業融資上市,這樣一來不僅可以更支持中小企業的發展,另外也可以吸引海外上市的中國公司回流。  因此,個人認為台灣政府應該要積極推動SPAC上市。韓國率先在2009年修改相關法令引進SPAC上市,英國、香港、新加坡也都已經跟進,然而以目前台灣的法規來說,對於公司規模、設立期間、獲利能力等都有限制,可見SPAC在台上市仍存在有層層阻礙。在科技快速發展的今天,科技新創公司有技術卻苦無資金,在台灣當前IPO成長緩慢、籌資金額趨少的現況之下,SPAC或許是一個轉機。  台灣具備很多有潛力、有技術的人才和新創公司,再加上目前全球對於半導體的需求甚大,我們具備趨勢下的優勢集一身,亟需政府打造適合的環境,加速推動數位經濟、金融科技、創新產業募資。人才培育不容易,流失更是在無形間。因為疫情之下導致遠距辦公型態建立,讓許多在台灣的年輕人實質上是在幫海外公司工作的狀況不是少數,本土新創產業也因為國內募資環境不易,而開始計畫出海以俾生存。台灣未來能留下多少新創?法規政策鬆綁與調適、優化投資環境,都是可以讓我們在數位經濟時代下,透過政策去引導民間資本投資新創產業的正向循環,以壯大台灣生態系的架構。

  • 港交所就SPAC徵詢意見 限專業投資者買賣

    港交所就推行特殊目的收購公司(SPAC)上市機制徵詢市場意見,諮詢期45日,直至10月底,諮詢文件主要涉及SPAC併購交易及交易前的建議、清盤及除牌安排。 港媒引述港交所建議,SPAC證券僅限專業投資者認購及買賣,至少一名SPAC發起人為證監會持牌公司,並持有至少10%發起人股份,SPAC預期IPO集資額至少10億元。 SPAC併購交易方面,包括要有獨立第三方投資,佔繼承公司預期市值至少15%至25%,併購交易亦須經SPAC股東於股東大會批准作實,但不包括SPAC發起人及其他擁有重大權益的股東。另外,若併購或發起人有變、併購目標期限延長,須給予股東贖回股份選項。 如果未能在24個月內公布SPAC併購交易,或者未能在36個月內完成相關交易,則SPAC必須清盤,並將籌得的所有款項,連同應計利息退還予股東,隨後會被港交所除牌。

  • Gogoro靠SPAC赴美 神速上市模式一定要懂

    電動機車一哥Gogoro宣布與Poema達成併購協議,Gogoro為存續公司,之後將在納斯達克以股票代碼「GGR」上市,市值上看23.5億美元(約新台幣650.5億元)。由於Poema是1家俗稱空殼公司的SPAC(Special Purpose Acquisition Company,特殊目的收購公司),也讓這種在美股暴紅的快速上市手法,備受關注。 SPAC公司在沒有實際業務下,由特定投資人持有的私募或創投基金為股東,其上市目的就是為了尋找具潛力的公司與其合併或收購,讓私人企業快速上市籌資,也方便其原始投資人變現、獲利出場。 相較過去IPO流程至少耗時18個月,透過SPAC上市僅需3至5個月,由於無須聘請承銷券商、編寫上市說明書與財報、舉辦多場法人說明會,免除繁瑣程序後,時間與成本都相對低廉。而對早期投入、急著出場的大股東而言,也沒有上市閉鎖期限制,可快速出脫持股,再覓下一個投資標的。 同時,SPAC至少85%的首次公開發行資金,是以信託方式持有,便於日後進行合併或收購,也須在首次公開募股後的1至2年內,簽署合併或收購意向書,否則將解散清算,將錢還給股東,但若在期限內簽署意向書,則可再延2年以便完成交易。 近年SPAC在美國股市成主流,除2017年在美國上市公司中佔約20%,去年更呈現爆發性成長,佔美國IPO(首次公開發行)過半,據SPAC Insider統計,2020年有248家SPAC在美上市,共籌資833億美元,今年至今更達434家,超越去年總和,成長幅度驚人。 傳統借殼公司給人的印象,多為經營不善、體質不健全的公司,但SPAC沒有業務,自然也不會面臨業績衰退、債務纏身等老問題,算是1個相當乾淨的「新殼」。近年全球疫情肆虐,新創公司上市難度和成本雙增,也讓SPAC模式迅速走紅,包括Grab、WeWork等都以此模式順利掛牌。 但SPAC相當考驗散戶投資人的眼光,據顧問公司貝恩(Bain)資料統計,2016~2020年期間收購其他企業的SPAC公司中,有6成市場表現不及標普500指數;美國股神巴菲特合夥人、波克夏海瑟威的副董事長蒙格,也對SPAC沒好感,曾批評對未知企業的瘋狂投資,是令人惱火的泡沫跡象,還說「沒有它們世界會更美好。」

  • Gogoro與Poema合併創雙贏 放眼大陸、印度市場

    Gogoro Inc.與Poema Global Holdings Corp.宣布達成最終併購協議,正式合併完成後Gogoro為存續公司,公司名稱仍維持Gogoro Inc.並以股票代碼「GGR」在美國納斯達克上市。合併後的公司將專注於加速Gogoro多元業務的全球擴張,包括獨特且經過驗證的電池交換訂閱服務、智慧電池與電池交換站、電池交換網路管理系統、電動車輛和電動車輛系統關鍵零組件的銷售等。 Gogoro電池交換生態系統是輕型都會電動車輛能源補充的成熟領先解決方案,自2015年開始銷售至今,已累計創造營收超過10億美元(約新台幣300億元),並取得超過41萬個電池交換合約用戶。 Gogoro創辦人、董事長兼執行長陸學森表示:「Gogoro 正在改變人們使用和分享便攜式能源的方式,從而引導世界上人口最稠密城市的交通成功轉型。自2015年推出以來,使用Gogoro電池交換服務的車輛已經積累2.1億顆的電池交換、總行駛里程超過39.1億公里、並節省了近3.2億公斤的二氧化碳。除了已宣布與雅迪和大長江一起拓展中國大陸市場,並與Hero MotoCorp並肩前進印度市場。」 陸學森表示:「世界上有許多都市的通勤是透過兩輪運具來進行,城市正以前所未有的方式擁抱永續能源和智慧城市技術,但他們面臨的最大挑戰之一是:從傳統的個人交通系統過渡到更加聰明和永續的移動解決方案。憑藉我們的願景、創新技術、不斷擴大的全球足跡和經驗豐富的管理團隊,Gogoro 處於一個絕佳的位置協助改變城市移動格局,並從超過 5 億輛的兩輪車輛全球市場中尋找商機。」 作為其成長策略的一環,Gogoro攜手全球最大的電動兩輪車輛製造商雅迪、及中國銷量最多的燃油機車製造商大長江,預計在2021年底於中國大陸推出電池交換服務。公司也已宣布與Hero MotoCorp成立合資公司,在印度建立電池交換生態系統。此外,Gogoro亦與兩輪移動領域的領導品牌包括宏佳騰、山葉、摩特動力、台鈴 eReady 與中華eMOVING等,建立長久的合作夥伴關係。 Poema Global執行長Homer Sun認為:「我們相信Gogoro發展的技術差異,結合國際頂尖夥伴的融洽合作,會在世界兩個最大的兩輪車市場,推動不可小覷的成長力道。我們致力於與 Gogoro 優秀的管理團隊合作,支持他們的國際市場拓展計畫,並幫助他們成為一間納斯達克的上市公司。」 這項併購將以Gogoro企業價值為23.5億美元(約合新台幣650.5億元)完成合併。通過本次合併,Gogoro預期籌募超過5.5億美元(合新台幣152.2億元)的資金,其中包含超過2.5億美元(新台幣69.2億元)超額認購的私募增資(PIPE)以及Poema Global持有的信託資金3.45億美元(合新台幣95.5億元)。本次私募增資投資人包括策略夥伴鴻海科技集團與GoTo Group、車輛製造夥伴、新加入與現有投資人如Generation Investment Management、國發基金、淡馬錫與創始投資人潤泰集團的尹衍樑博士。Gogoro的現有股東在合併完成後將維持持股,並保有公司多數的股權。交易取得的資金主要將持續挹注於研究發展、全球擴張和營運、以及一般企業用途。

  • Gogoro併Poema估值約650億 明年首季「借殼」赴美掛牌

    電動機車龍頭Gogoro宣布與Poema Global Holdings Corp達成最終併購協議,正式合併完成後Gogoro為存續公司,公司名稱仍維持Gogoro Inc.,並以股票代碼「GGR」在美國納斯達克上市,合併後的公司將專注於加速 Gogoro 多元業務的全球擴張,包括獨特且經過驗證的電池交換訂閱服務、智慧電池與電池交換站、電池交換網路管理系統、電動車輛和電動車輛系統關鍵零組件的銷售等。 先前外媒提前爆料Gogoro將透過「特殊目的性收購公司(SPAC、又稱空白支票公司)」赴美借殼掛牌上市,合作對象為Poema Global Holdings Corp,Gogoro今正式宣布達成最終併購協議,Gogoro為存續公司,公司名稱仍維持Gogoro Inc.,並以股票代碼「GGR」在美國納斯達克上市。 這項併購將以 Gogoro 企業價值為 23.5 億美元(合新台幣 650.5 億元)完成合併。通過本次合併,Gogoro 預期籌募超過 5.5 億美元(合新台幣 152.2 億元)的資金,其中包含超過 2.5 億美元(新台幣 69.2 億元)超額認購的私募增資(PIPE)以及 Poema Global 持有的信託資金 3.45 億美元(合新台幣 95.5 億元)。 本次私募增資投資人包括策略夥伴鴻海科技集團與 GoTo Group、車輛製造夥伴、新加入與現有投資人如 Generation Investment Management、國發基金、淡馬錫與創始投資人潤泰集團的尹衍樑。Gogoro 的現有股東們在合併完成後將維持持股,並保有公司多數的股權。交易取得的資金主要將持續挹注於研究發展、全球擴張和營運、以及一般企業用途。 本次交易已取得 Poema Global 和 Gogoro 雙方的董事會全體一致同意,後續必須取得 Poema Global 和 Gogoro 各自股東的批准,以及包括美國證券交易委員會(SEC U.S. Securities and Exchange Commission)宣布生效的註冊聲明等其他慣常的交易條件。本交易預計於2022年第一季度完成。

  • 港交所傳限制散戶投資SPAC 股價漲逾2%

    全球對SPAC(特殊目的收購公司)上市監管趨嚴。外媒引述知情人士透露,港交所準備於9月公布SPAC上市制度框架徵詢公眾意見之際,香港計畫限制散戶買賣SPAC,並提議只允許資產超過800萬港元的專業投資者參與。 香港信報援引外電消息,大多數人都同意上述限制,因為這可以在初始階段降低風險,確保啟動順利,為以後的擴張打好基礎。 報導指出,港交所發言人在一封電子郵件中指出,港交所一直在想方法改善上市框架,在提供適當的投資者保護、市場品質和市場吸引力之間取得適當的平衡。港交所將繼續評估香港SPAC框架的可行性,期待在適當時候就此向市場進行諮詢。 截至10日上午11時36分,港股上市的港交所股價上漲2.6%至505港元。

  • 中國官媒對SPAC說不:值得關注但A股市場不適合引入

    新加坡近日成為首個允許以特殊目的併購公司(SPAC)上市的亞洲資本市場,消息受到鄰近各國資本市場關注。 經濟通通訊社報導,中國證監會主席易會滿日前提到將會進一步研究SPAC這種新型上市模式之後,中國證券報8日引述專家意見指出,SPAC類似於「盲盒游戲」,隱藏的問題不少,潛在風險較大,推廣應用前景有待觀察,中國需結合自身實際情況逐步研究探索。 另外,人民日報社旗下證券日報更在評論文章直指,SPAC模式值得中的機構持續關注和研究,但從當前中國資本市場的總體發展情況來看,A股市場並不適合引入該模式。

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